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11月25日起,浙商銀行將發行規模不超過32.5億元次級債券。而在此前,南京銀行已經開始發行規模45億元次級債券。進入四季度以來,浦發銀行、交行、建行、盛京銀行分別發行了184億、260億、400億和9億元的次級債。
同樣,金融系的另一巨頭保險公司,對次級債也表現出了同樣的熱情。10月份以來,新華人壽、幸福人壽、中國平安保險分別發行了50億元、5億元、90億元的次級債券,市值全球最大的壽險公司中國人壽也於11月9日晚間發佈公告稱,總額300億元次級債已發行完畢。
據此計算,僅今年的第四季度,金融系已經發行了近1300億元的次級債。
銀行系再融資
轉戰次級債
浙商銀行日前公告稱,11月25日至28日,該行將發行規模不超過32.5億元次級債券。根據公告,此次發行的是浙商銀行2011年次級債券,包括10年期和15年期兩個品種。10年品種計劃發行15億元,15年品種計劃發行17.5億元。所募集的資金將用於充實公司附屬資本,提升資本充足率。
進入四季度以來,商業次級債的發行又進入了一個小高峯。
10月14日,浦發銀行發佈公告稱,該行已於日前在全國銀行間債券市場成功發行次級債券人民幣184億元,募集的資金將依據適用法律和監管部門的批准,補充該行附屬資本。10月21日交行稱,當日在全國銀行間債券市場成功發行次級債券人民幣260億元。
11月3日至7日,建行在全國銀行間債券市場成功發行400億元次級債,期限爲15年。盛京銀行也在全國銀行間債券市場成功發行9億元次級債,期限爲10年。南京銀行於本月18日起發行規模45億元的該公司2011年次級債券。
據記者不完全統計,進入四季度以來,僅10月、11月兩個月,商業銀行發行次級債規模就達到898億元。
此前,二季度銀行發行次級債曾經達到今年的最高峯。徽商銀行、中行、成都銀行、農行、工行、興業銀行,分別於4—6月發行40億元、320億元、24億元、500億元、380億元、100億元,共計1364億元。
保險系政策出臺
難掩發債熱情
相比銀行業發行次級債的駕輕就熟,保險業的次級債則剛剛迎來規範的年代。
隨着三季度末中國第二大壽險公司中國平安保險,以5.70%的票息發行了40億元人民幣10年期次級債,和剛剛完成發行的中國人壽總額300億元次級債,險企的次級債發行熱情可見一斑。
據悉,今年以來,保監會共批准了10家保險公司發行合計不超過490.5億元的次級債計劃,接近過去7年累計獲批額度的一半。
此前,10月,新華人壽保險和幸福人壽獲保監會批准發行分別爲50億元和5億元人民幣次級債。截止中國人壽300億元次級債發行完畢,四季度完成355億元的次級債發行,佔全年批准發行超過七成。
今年10月,中國保監會發布實施《保險公司次級定期債務管理辦法》,對2004年發佈實施的暫行辦法進行了修訂。新《辦法》增加了“開業超過三年”的募集條件,對募集規模的上限由不超過上年末淨資產的100%降低到50%,明確了“兩年內未受到重大行政處罰”的具體標準,險企發債的門檻明顯提高。
相較於保監會2004年發佈實施的《保險公司次級定期債務管理暫行辦法》,此次修訂後的《辦法》增加募集次級債必要性和償債能力的原則要求,規定險企累計未償付的次級債上限不超過上年末淨資產的50%,計入附屬資本的次級債金額不超過淨資產的50%,均低於此前規定的100%。
業內人士認爲,此次新《辦法》頒佈雖然提高了門檻、降低了發行額度,但大型保險公司發行次級債的額度較高且空間較大,新《辦法》對通過次級債來提高償付能力不構成實質性障礙,對大型保險公司影響輕微。
11月14日,爲了進一步完善償付能力監管制度,中國保監會發布了《保險公司償付能力報告編報規則問題解答第13號:次級債和股東增資》,要求保險公司募集的次級債計入實際資本的金額不得超過期末淨資產的50%。
“目前,部分險企的償付能力這部分充足率比較低,有的甚至低於監管要求,因此,很多險企選擇再融資來補充這部分資本。次級債的審覈過程比較簡單,固然具有自身的優勢。但是未來險企是否會選擇次級債的方式融資還要根據本公司的狀況,次級債融資並不是趨勢性的選擇。”民族證券保險業分析師宋健在接受《證券日報》記者採訪時指出。
高負債成本
緣何前赴後繼?
“對於目前次級債的發行,有些令人看不清楚。有的銀行資本並不緊張,卻選擇在高負債成本的情況下繼續發次級債,令人有些迷惑。”一位券商分析師在接受記者採訪時指出。
今年的次級債市場,利率一路飆升。民生銀行等多家銀行次級債票面年利率均超5%。
保險行業也是如此。
6月中國人民財產保險50億元人民幣次級債,期限爲10年,首五年票面年利率爲5.38%。平安人壽以5.70%的票息發行了40億元人民幣10年期次級債務。中國人壽保險300億元次級債的期限全部爲10年,前五個計息年度的票面年利率爲5.50%,中國人壽在第五年末具有贖回權;倘若公司不行使贖回權,則後五個計息年度的票面年利率爲7.50%。
與去年大概平均4.5%的票面利率相比,今年的次級債利率上升了超過1個百分點。
業內人士指出,目前的存貸款利率處於相對高位,銀行間的流動性相對緊張,從而才導致銀行資金成本增大,發次級債的成本水漲船高。
“但是由於目前有些銀行的資本充足率仍然緊張,存款又在流失,所以明知道負債成本高,大家也會發債。”民族證券銀行業分析師張景說。
“明年銀行業股權融資的需求變得不那麼迫切,幾家銀行還將繼續發放次級債。”東方證券金麟表示。
“在股權融資已經基本告一段落的時候,明年如果各家銀行的資本充足率再呈現相對緊張的狀態,或者需要資金,那麼基本上會選擇利用次級債來補充附屬資本的方式解決。”張景說。
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