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⊙記者屈紅燕○編輯樑偉
融資融券標的擴大到幾乎覆蓋到了 滬深300
,但對於私募來說,卻仍然難以形成吸引力。一些接受採訪的私募對融資融券興趣不大,卻極其渴望可以參與股指期貨業務。
融資融券標的股從此前的90只股票到現在幾乎覆蓋到滬深300成分股,但由於標的股依然以藍籌股爲主,這是私募不感興趣的原因之一。本次被納入標的證券的ETF包含上證50ETF、上證180ETF等7只ETF;而本次標的股票包含 上證180指數
全部180只成分股以及深證100指數成分股中除 深圳能源
和 粵電力A
的98只股票,即共278只股票。深圳一位排名前三分之一強的私募認爲,“融資融券的標的股依然是以藍籌股爲主,而私募更對彈性更大的成長性中小市值股感興趣。”
融資融券成本太貴也是阻止私募積極參與融資融券的原因之一。從目前各券商實際的費率來看,融資融券利率和費率基本固定,融資的利率在9%左右,而融券的年化成本則更高,10-11%之間。而一些追求穩健的私募,年化收益率也僅有10%左右。如果構造中性策略對衝產品,超額收益一般也僅在10%左右,僅夠補足融資融券費率的。成熟資本市場上,由於融資融券的費率和利率是各投行競爭的結果,通常比較市場化。融資融券成本過高阻止了私募對融資融券的興趣。
與融資融券業務相比,私募更關心能否參與股指期貨業務。目前《信託公司參與股指期貨交易業務指引》已出,但陽光私募具體如何參與股指期貨的辦法還遲遲沒有出來,造成目前陽光普遍無法參與股指期貨業務,只能被動承受大盤下跌的風險。與此同時,在任一時點持有的賣出股指期貨合約價值總額不超過信託產品持有的權益類證券總市值的20%的比例限制也讓私募受限。深圳一位明星私募投資經理感慨地說,“本來公司正積極準備參與股指期貨,但這個20%的比例限制讓我們覺得參與股指期貨的意義不大,因爲80%的風險暴露其實還要靠倉位來規避風險。”
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