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基礎覆銅板市場領域領先企業:公司生產的覆銅板爲剛性覆銅板,主要是各種等級的FR-4、FR-5和CEM-3覆銅板,在基礎覆銅板(中厚板)市場領域較爲領先;目前覆銅板年產能爲1920萬張,具有一定規模優勢,2010年在國內覆銅板行業排名第四位,另外,Prismark數據顯示,公司2009年全球市場份額約2.44%,位列第11位。
全球覆銅板行業將持續平穩增長:Prismark預測數據顯示,2010-2015年間全球PCB市場的年均符合增長率爲6.5%,其中中國將達到10.8%,遠超全球平均水平,預計到2015年中國PCB產值將達到309億美元,佔全球PCB產值比例的44.2%。Prismark預測到2013年全球剛性覆銅板需求規模將達到5.4億平方米,2008年至2013年的綜合年均增長率爲4.4%,其中以無滷FR-4板的增幅最大,達到26.4%。
差異化的產品和目標市場策略:公司產品定位需求廣泛的基礎產品市場,有效聚焦資源專業化生產FR-4中厚板,且同一產品型號細分爲不同等級,滿足客戶對產品性能的差異化需求,並在價格上具有明顯優勢;客戶定位於中小客戶羣,客戶數量衆多且集中度不高,不依賴任何單一客戶。
募投項目:本次募集資金投資於“年產960萬張高級電子工業用系列覆銅板、1200萬米半固化片項目”,即70%爲現有產能的替代和擴張,解決產能瓶頸問題,30%爲FR-4、FR-5以及無滷、高頻、高Tg覆銅板產品,豐富產品結構,滿足市場多樣化需求。
合理價值區間:我們認爲公司合理價值區間爲8.99-10.95元,對應2011年、2012年的估值區間分別爲23-28倍和17-20倍。
風險提示:原材料價格上漲;下游需求下降。
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