|
||||
1. 信貸 增量偏高
10月份新增人民幣貸款5868億,高於5000億的預期。其中非金融企業部門短期貸款和中長期貸款增量均較多,我們猜測可能在10月底政府針對小微企業和鐵道部在信貸方面有輕微的調整。10月份存款依然表現為淨減少,政策的松動可能主要來自存貸比考核和差別存款准別金率政策的微調。
表1新增貸款結構
前10個月信貸投放已經接近6.3萬億,若後倆月信貸投放分別達到6000億,則全年新增信貸將達到7.5萬億。
圖1 信貸 增速
圖2新增信貸(十億)
從 貸款結構來看,10月份企業部門新增短期貸款和新增中長期貸款分別488億和1637億,住戶部門的貸款變化則並不大。10月份票據業務依然表現為淨壓縮,幅度為701億。從票據利率來看,依然維持在相對較高的水平,暗示流動性的改善並不明顯。
圖3新增票據(十億)
圖4票據利率(%)
機構來源:安信證券
相關專題 :
金融板塊投資策略:拋棄還是迷戀?