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昨日,央行將一年期央票利率下調1個基點,是28個月以來首次下調一年央票利率。作為一年期利率的先行指標,一年期央票具有標志性的指導意義。經濟學家紛紛預測央行近期將下調處於歷史高位的存款准備金率,至少會調整個別銀行的差別存款准備金率。不過,由於目前CPI仍處於高位,降息的可能性較小。
央票利率降低傳遞放松信號
昨日,央行公開市場發行100億元1年期央票,利率為3.5733%,比此前的3.58%下調1個基點,是央票2009年7月以來28個月首次下調。此前,一年期央票利率自8月17日由3.4982%上漲8.58個基點至3.584%。
國泰君安昨日發布研究報告認為,這次一年期央票利率的下調,徹底消除了貨幣政策的不確定性。券商固定收益部人士表示,央票利率降低一個基點傳達出央行政策放松的信號,算是一個實質性的變化,但政策將如何,還需要看下周公開市場操作,若下周利率繼續下行,央行貨幣政策將有新的寬松動作出臺。
存款准備金新規實行後,11月5日起大型銀行保證金存款將全面納入法定准備金上交范疇,此次大行須補交的准備金規模接近1400億元。中信證券發布研究報告稱,雖然今年12月份有萬億財政存款投放,公開市場亦開始淨投放,但明年1月資金面仍將面臨一定考驗,因此預計春節前中國央行下調存款准備金率、至少向部分中小型機構定向下調的可能性非常大。
中金公司分析認為,從銀行間市場利率來看,當前流動性仍然偏緊。未來央行可能通過逆回購和在二級市場購買央票等方式積極地投放流動性。不排除下調准備金率的可能,但如果央行僅僅利用准備金率調整來實現流動性管理,有可能被市場過分解讀。因此,在具體操作中,央行對下調准備金率比較謹慎,首先可能調整差別存款准備金率,然後纔可能考慮全面下調准備金率。
利率和存准率都有可能下調
由於外界早已預期CPI在10月、11月會迎來拐點,不少機構和經濟學家也早已紛紛猜測央行會不久下調存款准備金率。今日,國家統計局將公布10月CPI數據,市場預計CPI數據將從6%的高水平回落,回落到5.5%左右。統計數據顯示,9月生產價格指數已經同比由8月的7.3%回落至今年的最低點6.5%。
“由於食品價格及房價估計會進一步下跌,預計通脹將從第4季度開始放緩。我們預期消費物價通脹會從10月到底,可能穩步減慢至5%和4%,全國平均通脹預計為5.3%。”恆生銀行經濟分析師表示。
不過,興業銀行首席經濟學家魯政委表示,雖然大家紛紛猜測法定存款准備金率快要下調了,但是,如果此舉是試圖放松信貸,效果將是有限的。因為現在制約銀行信貸能力的最主要因素還不是准備金率,而是資本充足率和存貸比。
“雖然目前CPI已經開始回落,但是尚在高位運行,此時進行降息或者下調存款准備金率等較全面的寬松政策可能性不大。”匯豐銀行首席經濟學家屈宏斌也持較為謹慎態度。他表示,“隨著通脹的回落,局部放松,為政府在通脹和經濟增長之間尋找平衡提供了空間。但從短期來看,政策完全反轉的時機尚未成熟,畢竟目前的通脹率仍高於4%的官方目標。更重要的是,最新的經濟數據顯示中國經濟增速依然保持在8.5%—9%的水平,政府還沒有必要通過降息或下調存款准備金率等方式全面放松貨幣政策。”
事實上,還有不可忽視的是,面對全球經濟放緩的趨勢,各國已經吹響了二次寬松的號角。上周歐洲央行先於市場預期提前宣布降息25個基點,加上此前澳大利亞、巴西、瑞士等多國已經紛紛開始進入降息周期,美聯儲保留進一步出臺QE3的可能。全球再一次回歸到“保增長”的通道上。
外經貿大學金融學院兼職教授、經濟學博士趙慶明日前對媒體表示,當前我國利率和存款准備金率都有下調可能性。“一方面我國通脹率有所回落,再加上澳大利亞、歐元區、巴西等主要經濟體開始降息,我國就有了降息的必要和可能。”
南方日報記者黃倩蔚