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由於預期收益率更高,投資一級市場的PE發展速度近兩年來持續快於投資二級市場的陽光私募,今年前三季度PE募集資金規模高出陽光私募達156億元,不論是在總量上還是在增長速度上,PE都領先於陽光私募。不過業內人士提醒投資者,PE面臨的風險遠比陽光私募複雜。
PE比陽光私募募集資金多
日前,清科研究中心發佈2011年上半年中國私募股權投資市場數據。統計結果顯示,今年上半年中國PE市場募集活動穩步走高,共計55只新基金完成募集,披露金額爲926.76億元,此外,有51只新設立基金正式啓動了募集工作。
而陽光私募方面,據私募排排網數據顯示,2011年共發行351只產品,發行規模爲670億元。
另外,清科2010年PE年度報告顯示,2010年共有82只PE完成募集,募集資金1759億元,募集規模爲2009年的2.13倍。據私募排排網研究中心統計,在2010年期間發行的私募證券類信託產品數量達488只,募集資金700億元,募集規模爲2009年的1.75倍。
綜上所述,不論是在總量上還是在增長速度上,PE都領先於陽光私募。
不過,深圳市融智投資顧問公司研究中心副總監龍舫認爲“這樣的現狀,不合理。從短期看,PE有點過熱了,但一定會被未來糾正過來”。
獲利點大不同
PE廣撒網,入股低,靠市盈率高獲得人心;陽光私募門檻低,靈活性強,靠資產收益率贏得市場。
“首先,他們的獲利點就不一樣。”融智龍舫解釋說,“PE的獲利點在於企業上市或者併購重組,而陽光私募則要靠資產收益率。”
龍舫還指出,PE的關鍵點是找到好的項目,投進去,然後利用一切資源幫它上市,從而退出獲利。但它的購買門檻比較高,300萬元以上;而陽光私募的關鍵點是找到好的個股,在購買門檻上,每份投資不少於100萬元即可。
在退出方式上,他們也不一樣。陽光私募可稱之爲全天候產品,因爲可以在第二天就立刻選擇終止交易,但PE的週期性長,少則1-2年,多則5-7年。
成也風險敗也風險
在資金募集數量上,PE要遙遙領先,然而在風險上,專做一級市場的PE依舊不亞於專做二級市場的陽光私募。
“做一級市場的風險要比二級市場大得多。而且,PE的市盈利率被誇大了,當時在牛市中,確實是幾十倍,但現在並不是牛市。”龍舫表示。
他還進一步指出,“陽光私募退出時間是T+1,明顯靈活性很強。況且,每天的股票都能看到,可以說是確定性高。但PE由於退出時間比較長,一般是1-2年,甚至是5-7年,在這期間,未來不確定的因素太大了。所以,我認爲,PE的風險比陽光要大得多。”
另外,長沙一位不願具名的私募基金也稱,“在我看來,PE有雙重風險,不僅有一級市場本身的原始風險,而且如果二級市場不好的話,他們的退出渠道利潤也會受到相當大的打擊。但是PF又因爲入股價格低,即使市場環境不好,也會有可觀的利潤,所以,也因爲這點,投資者才願意投。”
吳海飛
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