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導讀:融資融券轉常規規則體系基本就緒,鐵礦石海運費出現暴漲。10月20日15點經濟之聲聚焦:融資融券門檻降低,標的證券擴容將會帶來哪些影響?鐵礦石海運費暴漲,爲何鐵礦石價格出現下跌?未來鐵礦石整體價格頹勢是否已經顯而易見?
據經濟之聲《央廣財經評論》報道,融資融券試點業務轉常規的規則體系已經基本就緒,最新的消息說,滬深交易所已經完成融資融券交易實施細則等配套規則的制定並且上報,融資融券試點業務轉入常規監管之後將會取消試點階段。對於這項業務資格設定的淨資本和分類監管的硬門檻,全行業絕大多數公司都具備申請融資融券業務的條件,而滬深標的證券則擴容至上證180、深證100的280支成分股以及7支ETF。經濟之聲特約評論員、銀河期貨研究中心副主任傅鵬發表以下評論。
融資融券轉常規有利於證券行業復甦
已經準備就緒的融資融券轉常規規則體系主要體現了兩個比較大的變化,一個是門檻降低,另一個是標的證券的擴容。傅鵬認爲這兩個變化將有利於推動證券性行業的復甦。
傅鵬:融資融券其實在過去的一段時間內,我們一直把它當成一次試點在做,但是從這次轉常規以及標的證券的擴容來看,監管層認爲融資融券的整體推出時機已經比較成熟。從整個背景上來看,持續的股市低迷給單項投資的股票市場帶來了較大的壓力,大部分投資人在融資融券還不是很靈活的情況下,很難規避市場性的風險;大量的證券公司現在也面臨着生存的壓力,就是說整個市場持續低迷對於證券行業也有一定的影響。
在這種情況下,一方面融資融券變成了投資者的一種規避風險的工具,因爲它這種標的證券的大規模擴容其實給了投資者很強的對衝風險的特性。另一方面,大部分的證券公司基本上都可以開展這種融資融券的業務,也將給目前處於季度乾旱的證券性行業帶來一個如雨後春筍般的復甦。
快速金融化或導致鐵礦石價格波動
8月份以來波羅的海乾散貨指數一直在震盪當中不斷的上揚,資料顯示說,鐵礦石價格和波羅的海乾散貨指數基本上是處於一個同漲同落的態勢,而目前的情況是這個指數出現了大幅的上漲,但是我們國內鐵礦石的價格卻在暴跌。傅鵬認爲近期鐵礦石價格的劇烈波動,可能與鐵礦石在過去的一兩年中快速金融化有關。
傅鵬:波羅的海乾散貨指數之所以跟鐵礦石之間有很大的關聯度,是因爲幾大礦山在船運市場上和礦石市場上具有雙向的話語權和定價權,在這種情況下,基本上鐵礦石反映供需,幹散貨也反映供需,所以說兩者之間是一種共振性。
近期的鐵礦石的價格的劇烈波動實際上可能跟鐵礦石在過去的一兩年過程中快速的金融化有一定的關係。比如說鐵礦石的新加坡的TSI這個市場也在不斷的擴大,進而引發鐵礦石價格的戰略意義和金融屬性反映的過爲激烈。它的這種暴跌實際上也造成了國內的礦石貿易商、鋼廠,由於前期大量的有將近一億多的鐵礦石的庫存產生了較大的損失。
而同期幹散貨其實在某種程度上因爲它的獲取的關聯性,給國內這部分礦石的投資人帶來一種迷惑現象,認爲幹散貨沒有跌,鐵礦石就沒有理由跌。但實際上鐵礦石TSI已經逐步的在影響鐵礦石的實際現貨價格了,所以說金融化的一個戰略上的大布局似乎是有這麼一種可能性。
中鋼協的一位負責人坦言,對於操縱着大部分航運市場的三大礦山來說,這背後必然隱藏着這些礦業巨頭對於中國市場的某種意圖。傅鵬認爲這與鐵礦石的定價權緊密相關。
傅鵬:其實說到底就在於鐵礦石的定價權上還有所謂的博弈論,也就是利益上的博弈。鐵礦石這種東西如果沒人要的話其實就是一堆礦石,一分錢都不值,所以怎麼樣既能把鐵礦石以較高的價格銷售出去,同時又不能輕易的讓人察覺這種行爲,還能控制住定價權,其實這個可能是四大礦商目前來講考慮更多的東西。隨着礦石的金融定價權力不斷加大,我們其實要注意的是這種利用金融屬性之間的變化才產生的財富的轉移。
需考慮融資因素
有觀點認爲,從中國市場來看,一方面,像房地產、汽車等行業不太景氣,對於鋼鐵的需求會進一步的放緩;另一方面,鋼材的價格8月下旬就開始出現了下跌;同時,再加上比較高的礦石原料成本的重壓,鋼鐵企業普遍面臨着虧損的邊緣,對於鐵礦石的需求也將會逐漸的放緩,鐵礦石整體的價格頹勢下降的態勢已經顯而易見了。對此,傅鵬認爲鐵礦石價格下跌並不一定是由鐵礦石的實際供需引發的。
傅鵬:這種說法確實有一定的道理,確實市場的政府整個房地產的增速和預期目前已經是有一種放緩的跡象了,但是我們同時也注意到大部分的鋼廠並沒有減少產量或者是降低銷售價格。實際上在過去的一年中間,鋼企盈利的空間實際上是蠻大的,目前來講似乎大家都是一種預期性的猜測。
鐵礦石跟經濟放緩肯定是有一定的關係,但是我覺得根本性原因還是在於中國上半年的過程中鐵礦石已經偏離了很多供需的層面了。我們現在港口的庫存就高達1億噸,說明有大量的人可能在利用鐵礦石進行一種融資行爲。
更多的是因爲現階段我們沒有看到中央有任何寬鬆的政策出來,市場流動性持續的緊縮導致有一部分人可能資金鍊條出現斷裂,因爲前期大量的鐵礦石如果不是用於實際的需求而是用於大量的融資的話,那它可能會出現斷頭式的下跌。這種下跌並不一定就真的是由鐵礦石的實際供需引發的,我們更多還是要考慮這裏面有很多的融資屬性、金融屬性在裏面。
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