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9月宏觀經濟數據14日出爐,CPI同比漲幅在前月基礎上繼續回落,令投資者對於“通脹拐點”的預期得以強化。
不過,利好數據並未給對處於反彈途中的A股市場提供繼續上行的動力,滬深股指雙雙小幅下跌。業內普遍認爲,A股市場要真正實現從“反彈”向“反轉”的演化,仍有賴緊縮貨幣政策的走向,以及擴容壓力的減輕。
CPI回落利好有限滬深股指雙雙微跌
國家統計局14日公佈的數據顯示,9月CPI同比增幅6.1%,在前月基礎上繼續回落。
對此,市場評論認爲,在抗通脹政策不斷加碼後,去年以來的物價連續上漲“已成強弩之末”。
國泰君安宏觀債券首席研究員姜超表示,6.1%的同比漲幅要低於市場普遍預計的6.3%水平,預計4季度通脹水平將繼續顯著回落。
不過,對數據一向敏感的資本市場似乎對這一利好數據顯得有些麻木。當日滬深股市暫別此前連續兩個交易日的反彈走勢。上證綜指以2429.89點開盤後,全天小幅盤整,尾盤收報2431.37點,較前一交易日微跌0.3%。深證成指跌幅爲0.42%。
在此之前,受中央匯金公司斥資2億元自主購入四大行股票鼓舞,滬深股市曾在12日雙雙大漲逾3%,上證綜指創下近一年來最大單日漲幅。13日兩市再度慣性上漲。
市場人士認爲,數據公佈後A股不漲反跌,一方面源自於市場對其利好效應的提前消化,另一方面,CPI同比增幅仍高居於6%以上,表明投資者對短期內緊縮政策放鬆的預期仍十分謹慎。
投資者對貨幣政策放鬆的預期增強
回首A股節後的反彈行情,除了匯金出手“護盤”外,對政策預期的改變也是重要因素之一。央行連續11周通過公開市場操作淨投放資金,對市場資金面補給起到積極作用。而節後銀行間同業拆借利率持續走低,也表明資金面緊張的局面有所緩解。這令投資者對於貨幣政策放鬆的預期明顯增強。
事實上,過去一年間,持續緊縮的貨幣政策壓制了A股市場的表現。從這個意義上說,政策走向也將成爲A股真正見底企穩的關鍵。
國投瑞銀基金管理有限公司在其最新發布的4季度投資策略報告中認爲,通脹下行的趨勢有望得到確認。首先,隨着海外經濟進一步放緩、海外資本市場動盪加劇,大宗商品價格持續回落,輸入型通脹壓力減緩;其次,今年以來央行的緊縮政策導致貨幣增速進一步下滑,整體上偏緊的貨幣條件對通脹構成制約,通脹繼續趨勢性上升的概率進一步下降。
此外,豬肉價格推升的食品價格上升週期或已接近頂峯。從國家統計局公佈的旬度數據來看,豬肉價格自9月下旬開始連續回落。
國投瑞銀基金同時表示,本輪通脹週期較長、CPI回落速度將較慢,因此短期內央行的貨幣政策仍難有明顯放鬆。但考慮到全球經濟增長將繼續放緩、歐債危機導致全球金融市場動盪加劇,央行的貨幣政策進一步收緊的可能性也較小。預計4季度央行貨幣政策將轉爲中性,央行動用存款準備金率和利率工具進一步緊縮的可能性降低。
天治穩定收益債券基金擬任基金經理秦娟也表示,目前通脹水平仍處高位,但已進入拐點下滑階段,未來同比回落水平相當樂觀。而就流動性而言,經過前期連續多次上調存款準備金率,目前市場資金面已經偏緊,進一步收緊的空間不大,未來兩個月內存款準備金率甚至可能下調。
低迷人氣逐漸修復A股“築底”或漸近
儘管市場普遍認爲,現在斷言A股市場迎來“反轉”爲時尚早,一些跡象仍表明,前期極度低迷的市場人氣已經在近期得到一定程度的修復。
12日當天的“新浪財經-中證報聯合多空調查”顯示,截至22時,參與調查的6784位網民中,55.5%認爲下一交易日股市仍會保持上漲走勢,近四成受訪者表示下一步投資方向爲“加倉”,與“觀望”的比例基本接近。
而從估值角度看,目前A股市場已經處於歷史底部區間,滬深300指數等主要指數的動態市盈率均低於上證綜指在998點和1664點兩個階段性低點時的水平。這也意味着,A股市場距離成功“築底”或已爲時不遠。
值得注意的是,在近期中國水電、中交股份等大型企業IPO申請相繼獲批的背景下,匯金的增持行動被一些投資者視爲“爲大盤股IPO開路”。一些專家則呼籲,在資金面壓力短期內難以緩解的背景下,應通過控制擴容節奏爲弱勢A股“止血”。
財經評論家皮海洲表示,目前中國股市自身的主要問題就是IPO、再融資、“大小非”套現“抽血”引發的股市“內虛”,因此目前市場最急需解決的就是“止血”問題。
“既然明知在少有新資金入市的情況下,股市不斷擴容必然造成股價下跌,卻又爲何不控制新股發行節奏,放任股市‘失血’呢?”皮海洲說。
財經作家蘇渝也表示,A股落後於經濟基本面已是不爭的事實,要改變股市長期低迷,必須改變大擴容的制度。
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