時隔兩年，代表“國家隊”的匯金公司再度出手抄底，於國慶節後首個交易日宣佈出資2億增持四大行股票，此舉對夯實底部具有重大意義，有利於市場穩定。就投資角度而言，經過前期調整，目前市場系統性的下行風險已經得到釋放，目前滬深300動態市盈率不到13倍，這樣的估值水平已低於以往上證綜指已經接近歷史最低水平。板塊上看，如金融、採掘板塊的11年動態市盈率不到10倍，估值具備較強吸引力，投資者不妨關注。

　　銀行股我們認爲，2011年銀行業應處於一個景氣繼續回升的階段，對2011年15-20%的淨利潤增長預期，將進一步鞏固目前的估值的安全邊際。並且在人民幣升值預期下，也將加大國內金融資產價格波動的幅度，繼續看好銀行的長期投資價值。

　　招商銀行(600036) ：招商銀行的成長性始終居於同行前列，2010年表現優異，進一步體現了招行的比較優勢：良好的業務獲取能力、較爲充裕的資本、更強的議價能力、資產負債配置能力、風控能力、成本控制水平等，也表明在順利實現了第一次業務轉型後，公司以“輕資本消耗，高經濟利潤”發展模式爲方向的二次轉型正在穩步推進，初具成效，未來將進一步優化公司收入成本結構，公司轉型背景下盈利能力的提升潛力值得期待，估值已進入底部區域。

　　浦發銀行(600000) ：公司基本面良好，中移動以戰略投資者身份的介入不僅能夠令資本充足率問題迎刃而解，而且可能促使雙方利用在各種業務領域的資源和優勢，在如電子金融等方面展開更深層次的合作，從而有利於推動公司股價走強，且公司近年來謹慎的不良貸款減值準備政策也能預先緩解未來公司撥備支出回升的壓力，淨息差也具備較強的反彈張力。

　　興業銀行(601166) ：淨利息收入方面，公司配股已經完成，信貸擴張的資本瓶頸問題得到解決。而公司在中小企業業務等方面具有較強的優勢，令其在貸款議價時更能佔據有利地位，公司在貨幣市場投資領域具備的優勢，在未來債券收益率的提升的大環境下更爲凸顯。其地方融資平臺與中小企業貸款質量的把握也較好，考慮到公司一貫以來良好的成長性，以及股價高beta的特徵，我們認爲其存在估值修復的空間。

　　券商股從估值水平看，目前券商整體估值水平依然遠離2007年以來的行業中值，但由於佣金率大幅下滑，經紀業務已經很難回覆到過去水平之上，決定行業整體估值將難與景氣頂峯期相比。但經紀業務預期的基本穩定，仍將賦予行業關鍵的基本面支持。而與過去相比，收入多元化與業務創新化將加快推動國內證券行業盈利模式升級，行業成長性日漸凸顯，建議關注估值安全邊際高，在創新業務領域預先佈局，佔據先發優勢的公司。

　　中信證券(600030) ：公司經紀業務市場地位雖因中信建投股權轉讓而受到影響，但依然能排在行業最前列，投行業務今年以來市場份額有所下降，但仍位居第一梯隊，其高端業務領域的優勢，能夠令其在即將成行的國際板中充分受益。公司AA的評級及其在創新業務領域的提前佈局，令公司在融資融券、股指期貨和直投業務方面均佔據了先發優勢，公司收入結構顯着優於同行。且其出讓華夏基金和中信建投股權以及發行H股的預期，能夠大幅增厚公司淨資本，提升公司在資本密集型創新業務的競爭力。

　　廣發證券(000776) ：公司傳統業務“三架馬車”均具備一定特色，經紀業務上半年佣金下滑的趨勢較爲突出，預計下半年將回復穩定，自營業務表現較好。公司在中小企業發行上市方面的優勢依然不改，在未來中小盤股佔發行比重逐漸上升的情況下，公司投行的優勢將進一步突出。同時，公司資本實力充足，評級靠前，具備開展創新業務的基礎。

　　煤炭股經過前期股價的持續下跌之後，煤炭板塊整體估值已經處於安全區域，目前重點煤炭上市公司11年動態PE約爲15倍左右，估值合理。就後市來看，隨着國內用煤行業的發展導致煤炭需求大幅增長。二級市場上，該板塊個股率先止跌反彈，如平煤股份(601666)近期逆市累計上漲遇20%，板塊個股不妨留意。

　　大同煤業(601001) ：集團公司深度參與山西省資源整合，上市公司收益良多。山西省內正在加速推進的煤炭資源整合，同煤集團也深度參與。據瞭解，公司已爲資產注入做好充足準備。燕子山等注入礦井的前期準備工作已就緒，公司也已準備了多種方案推進資產注入進程，包括用資本金收購、發公司債以及可轉債等形式，市場期待已久的資產注入有望在今年內取得突破，建議後市關注。

　　潞安環能(601699) ：公司下屬五陽煤礦、漳村煤礦、王莊煤礦、常村煤礦4個煤礦，爲天然的優質無煙煤和貧瘦煤，主要用於電力動力煤和冶金噴吹煤。目前山西省加大力度進行小煤礦資源整合，鼓勵省內煤炭大集團進行資源整合，潞安環能作爲地方煤炭大公司之一，將直接受益於煤炭資源的整合。目前公司在建礦井產能超過1000萬噸，屯留煤礦600萬噸煤礦產能2009年可達產，潞寧公司寧武礦區未來規劃建設1260萬噸煤炭產能。我們預計未來幾年公司煤炭產銷量會有顯着的增長，11年動態PE爲16.8倍，具鑑於公司未來3-5年裏煤炭產銷量持續增長以及資產注入、煤焦化上下游一體化將給公司帶來快速發展的大好機遇，給予公司“推薦”評級。