股市影響A股將迎政策微調窗口期

　　下半年以來政策放松預期落空使得A股市場持續調整，那麼十七屆六中全會的召開會不會給A股市場帶來一絲暖意？根據WIND數據顯示，通過統計十六屆一中全會以來共計11屆全會召開時期的上證綜指表現可以發現，會議召開期間上證綜指出現了5次上漲，6次下跌。

　　『全會的召開屬於年內第二次政策可能調整的窗口期。』程毅敏認為，盡管市場此前普遍預期三季度是政策觀察期，但還是遭遇了超預期的緊縮過程，隨著政策調控邊際效應遞增效果，此次會議對經濟政策調整是存在預期的，也就是說如果出現市場預期中的比如微調的現象，那麼對A股市場就會有提振作用。就算國內政策微調，也不太可能松銀根靠財政拉投資，只可能出臺政策所傾向重點關注的方向，比如水利建設、消費、環保等等。『對於政策出現調整這個時間點不見得就是在會中，可能是在會後的一段時期，也就是說可能在10月中下旬，這其中還有一點需要關注的就是歐美經濟走向以及國際金融市場動蕩的劇烈程度，這也將成為決定政策是否調整以及影響政策調整力度的關鍵因素。』

　　從過去20多年的歷史規律顯示，8到10月中旬都是容易爆發金融市場大波動的敏感時點。目前看來，引發這種系統性風險的基本面因素仍在積累，A股市場面臨負面外部衝擊的可能性仍較高。

　　此外程毅敏還表示，股市未來怎麼走實際上還看政策。『目前從經濟形勢上來看，需求端的擔懮正在逐漸變為現實。當收入增速小於支出增速的時候，經濟增速就會回落，從三駕馬車來看，暫時看不到做多邏輯，但我認為這是可逆轉的，也就是說需要貨幣政策介入的一個過程。』

　　節後關注

　　調控政策再臨調整窗口

　　自2010年10月國內貨幣政策定調『穩健』以來，宏觀調控引發的經濟放緩導致A股持續疲軟。在經濟持續放緩的過程中，政策調控預期的變化成為縈繞A股市場的重要因素，此前政策放松預期被落空，進入10月，隨著十七屆六中全會的召開，調控政策將再次面臨調整的時間窗口。

　　宏觀經濟調控一般決策流程

　　1月分析全年數據，如通脹讀數、信貸投放節奏等，推進已確定開展的工作

　　2月關注開年走勢，觀察通脹和資產價格走勢，確定進一步政策實施力度

　　3月全國人大作政府工作報告，將主要經濟工作分解。兩會後，各個地方政府開始推進新一年度經濟工作

　　4月分析一季度經濟形勢，研究確定近期政策

　　5月推進4月份確定的工作，關注4月份經濟運行情況

　　6月推進已確定的工作，關注5月份經濟運行情況

　　7月全面分析上半年經濟數據，尤其是通脹壓力和內外需放緩情況，確定下半年經濟政策是否出現微調

　　10月分析前三季度經濟形勢，部署四季度工作，預計全年走勢，研究制定下年度經濟工作思路

　　11月落實四季度工作部署，關注10月份經濟運行情況，為中央經濟工作會議做准備

　　12月中央召開經濟工作會議，確定明年工作思路；各部門召開會議，貫徹中央經濟工作會議精神