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4月中旬以來,A股市場持續走弱。進入三季度後市場又持續受到海外衝擊的影響,繼續保持震蕩尋底的格局。隨著未來CPI同比增幅的回落與經濟增速放緩預期昇溫,在保經濟增長與抗通脹之間,調控政策似乎走到了『十字路口』。10月即將召開的十七屆六中全會會不會出現市場所預期的政策微調?
政策前瞻積極財政政策或是主角
『這次會議比較關鍵,從時間點來看,會議召開的時期是15日到18日,那麼在14日9月份CPI數據將公布,在18日三季度的主要經濟數據也將公布,而這些數據都是此前我們宏觀調控效果的一種體現。現在來看,預計出口數據會出現惡化,在外圍市場不穩定的背景下,我預期此次會議會有積極的變化。』昨日齊魯證券宏觀分析師劉啟元在接受《大眾證券報》采訪時表示。
那麼,究竟會有哪些積極的變化?劉啟元進一步表示,對於貨幣政策和財政政策的基調仍然不會有變動,這是因為通脹仍然會是政策制定的重心,在沒有看到通脹明顯回落的前提下,貨幣政策不會出現放松的改變,但是微調的幅度可能會更大一些。『由於外圍需求的羸弱會影響到出口,而出口的下降將進一步影響到總需求,這將會是壓跨經濟的稻草。從我與一家專門做貿易網站的溝通中得知,目前出口企業的訂單下降幅度比較快,我認為未來出口會呈現一種趨勢性的惡化,如果是這樣,未來會更多地強調下滑風險,那麼政策就可能出臺,比如對於中小企業減稅、給他們信貸上的支持、以及可能還會放開一些壟斷行業。盡管對中小企業的扶持此前一直都在提,但在落實上並不好,這是因為沒有通脹下滑的環境,而在出口惡化、通脹回落的情況下,政策會有所放松。』他進一步指出。
日信證券首席宏觀經濟研究員袁秀明則對記者分析認為,從中央的角度來看,政策制定的基調主要還是圍繞著CPI來進行,抑制通脹是首要任務。目前來看CPI仍然處於6%的高位,這也就意味著貨幣政策明顯放松的可能性並不大。『從周小川的表態中我們可以發現他提到了防止大起大落,由於大起的可能性不大,因此這實際上是對大落的一種重視。現在來看央行已經通過倚重公開市場來靈活地調節流動性,因此未來政策放松僅可能是局部的,而降低存款准備金率則可能是貨幣政策上最大限度的寬松。』
同時,她還指出,政策放不放松仍然是緊盯CPI,如果CPI仍然處在6%以上,沒有明顯下降,這就意味著政策調控沒有餘地,如果有明顯下降,比如在5.5%左右,那麼就可以為政策施展拳腳提供空間,比如下調存款准備金率。『我們應當弱化貨幣政策、強化財政政策。在保增長方面可以更多地運用財政政策來激發企業特別是中小企業的活力,比如通過減稅、轉移支付,進而進一步刺激經濟。』
行業機會傳媒業將享政策『沐浴』
根據此前中共中央政治局召開會議決定,十七屆六中全會將研究文化體制改革。這是自2007年十七大以來,中共首次將『文化命題』作為中央全會的議題。從文件稿來看,最重大的創新點在於首提『社會主義文化強國』的目標。『文化強國』不單指文化產業,還有文化服務和文明的內容,包括公共文化服務體系建設、核心價值體系、全民族的文化文明素質、文化軟實力等,是綜合的文化建設體系。
那麼,這對傳媒行業會帶來哪些影響?中信證券(600030)認為,十七屆六中全會將對推進傳媒文化市場化改革具有重大而有裡程碑性意義,但傳媒文化的政策推動顯然不同於其他行業的政策,尤其是相對於工業行業,它無法通過『投資邏輯』可以進行准確分析與解剖,這是因為傳媒文化屬於更傾向於創意的泛消費品,與工業有著天壤之別。而對於創意的消費品投資邏輯,最大利好就是市場的放開與准入。比如對傳媒文化市場主體確認、有線網絡整合、有線允許拿到帶寬出口等。
中郵證券策略分析師程毅敏則對記者分析認為,『盡管這對行業而言是個利好,但目前來看行業總體的毛利率與淨利率還較低。而且像對應的上市公司數量並不多,因此比較難對市場形成大的影響。』