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第一,現有產能維持穩定,遠期產能增加來自募投項目及沙鋼收購項目
公司原有產能主要包括兩大類:一類是民用飲用水及消防燃氣爲主的鍍鋅管與鋼塑複合管,另一類是以油氣運輸爲主的能源管線。
第二,上半年盈利能力處於階段性低點,預計下半年相比上半年環比恢復
從公司近期公佈的半年報來看,2季度毛利率與營業利潤環比都有一定幅度的下降:
原料價格大幅上漲,主要包括鋼板價格上漲與勞務成本增加;
第三,等待行業復甦,產能擴張將放大盈利景氣
公司現有產能基本維持穩定,盈利能力的恢復需等待行業復甦,隨着“十二五”需求的逐步啓動,我們預計鋼管行業的復甦趨勢較爲確定,公司低谷復甦的可能性較大,尤其是在當前業績處於較低水平的情況下。
第四,維持“謹慎推薦”評級
預計公司2011、2012年的EPS分別爲0.32元和0.49元,維持“謹慎推薦”評級。
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