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高盛發表研究報告指,意大利可能提高的資本利得稅,可能對Prada的零售投資者產生一定影響,但對機構投資者影響不大,因此維持“買入”投資評級,目標價58.1元不變。
該行引述《金融時報》報導,意大利的財政部長Giulio Tremonti擬將資本利得稅稅率,由12.5%提昇至20%,作為意大利財政緊縮計劃的一部分。有關提議最早今日獲得正式通過。《華爾街日報》亦報道意大利與香港的相關部門正就雙重征稅問題,以及免除於香港征收資本利得稅進行商談。該行認為這些可能的變化會影響到Prada在香港的股東的潛在回報。
根據該行對資本利得稅的改變可能對Prada的內部投資收益率產生的影響的計算,以5年總投資回報率10%為例,在徵收資本利得稅12.5%後,回報降低至8.9%。假如資本利得稅增至20%,稅後內部投資收益率則降至8.3%。
資本利得稅上調,對內部投資回報率的影響雖然不大,但也很明顯。該行認為加稅可能影響Prada零售投資者情緒,但相信對機構投資者影響不大,因此維持目標價及評級不變。
高盛預計,Prada 2012年及2013年純利分別為3.86億歐元和4.91億歐元,每股盈利0.15歐元和0.19歐元,市盈率分別為25.2倍和19.8倍。