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本週大盤先抑後揚,站在60日均線之上,周K線爲帶下影線的小陽。前半周由於找不到“維繫反彈預期”的因素,出現了久盤必跌,後半周受保增長與控通脹並存預期的刺激,大盤展開了反攻。但滬綜指在站在年線位上方後仍受制於半年線的反壓,調整壓力在不斷增大。
基本面, 6月M1、M2同比增長均出現回升,新增貸款及貨幣增速顯示整體流動性和貨幣環境並不是太緊張,下半年政策基調將轉向“無爲而治、伺機而動”。而上半年GDP增長9.6% ,既無硬着陸之憂,也無過熱之嫌,宏觀政策可能維持穩健取向,以保持緊縮累積力度爲主,靈活調控流動性閥門。在下半年通脹壓力減緩的背景,防通脹的政策權重需要相對下調,而調結構應該擺在首要位置,節能減排、去產能化、資源價格改革都應成爲下半年的重點攻堅領域。雖然市場普遍認爲下半年通脹會回落,但對7月CPI能否如期回落仍是非常不安。儘管翹尾因素的影響在下半年將逐漸弱化,但最近豬肉價格迭創新高,令下半年通脹形勢新添疑雲。隨着國家發改委限價令的到期,食品行業的漲價已經不可避免,目前食用油市場上萊陽魯花已經開始了新一輪的提價,這毫無疑問將帶動整個行業的價格上調,從而使得食品價格的上漲繼續處於高位。最近國際大宗商品的領頭羊—原油價格自6月底掉頭回升,這無疑給我國的輸入性通脹壓力增加了不確定性。
雖然市場看到了政策鬆動的希望,並形成了預期,但通脹形勢決定着三季度內的政策還不可能形成鬆動。短期內宏觀調控可能進入觀察期,政策進入真空期,而市場所盼望的緊縮政策鬆動的信號目前仍不會明朗。預期三季度將會看到政策底部,即“政策見底”,但政策底部將貫穿整個三季度,與市場所預期“寬鬆”二字毫不沾邊。目前關於“通脹回落+經濟反彈”的“小復甦”的預期性行情已得到比較充分的表現,8月中旬之前的行情仍將維持區域性拉鋸震盪格局,波動區間2700-2850點,大盤進一步方向的選擇需要等待“小復甦”明確信號的出現或者是北戴河會議傳遞出來的政策寬鬆導向。
技術面,針對3067高點—2610低點的下跌457點的行情,如果反彈0.5黃金分割位,目標位在2838點,目前半年線在2849點附近,滬指向上還面臨着5月平臺的壓力,深成指12500點是今年一季度高位平臺的下軌,上述均將構成上檔強阻力位。從波浪理論來看,如果2610低點開始是上攻浪,那麼將以5小浪形式展開,即2610低點--2769高點爲第1浪上攻,2769高點—2727低點爲第2浪回調,2727低點—2825高點爲第3浪上攻,2825高點—2752低點爲第4浪回調,2752低點展開第5浪上攻,上攻之後將面臨着一定級別的調整。因此,七月份大盤極有可能展開2700-2850點之間的橫盤震盪過程。
如果通脹見頂、去庫存7月見底、中央適度放鬆政策、M1增速見底等狀況,那麼市場將迎來真正趨勢性行情。否則,不確定性因素過多會導致市場仍將是存量資金的生產自救,行情只將是波段性反彈。
下週趨勢:看跌
中線趨勢:看平
下週區間:2700-2860點
下週熱點: “控通脹+保增長”的結合體、“傳統+新興”的結合體
下週焦點:宏觀數據、貨幣政策
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