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一、市場觀點可能正在犯錯
經過短期的情緒修復行情之後,目前投資者情緒重新開始轉向謹慎,這將會讓短期股指的上漲動能受到壓制,也就是意味著短期內股指主要以震蕩整理為主。
近期相關高層言論暗示,緊縮政策在中短期內可能都會維持在相對偏緊。從行為角度分析,這是造成近期投資者對後市再次轉向持有謹慎態度的主要原因。另一方面,持續的緊縮政策實際上已經開始對宏觀經濟產生影響,因此基於反身性的行為理論分析,這或預示著政策逐步微調,實現經濟相對平穩發展的可能性已經大大增強。這方面可能是目前處於較謹慎的投資者關注較少的邏輯之一。
二、市場情緒監測分析
最新一周公募基金情緒值讀數為65.13,較前期出現明顯的回落,說明了目前大部份基金人士對後市依然持相對謹慎的策略,這將會對股指短期的上漲動能形成壓制,也意味著股指在短期內將會維持震蕩整理格局。
三、偏差分析
結合近一周的市場表現、以及近幾個交易日我們收集到的輿情信息分析,目前大部份基金、產業資本對後市持偏謹慎的態度,采取逢反彈即減倉的策略。而從行為的反身角度來看,主力的這種行為又會在一定程度上壓制其它目前樂觀情緒較為脆弱的行為主體,從而使得股指難以出現持續性的反彈。
但是需要注意的是,一方面,從宏觀格局來看,近期的中小企業融資難、以及近期銀行體系內經常出現階段性流動性緊張,意味著政策進一步收緊的空間已經極為有限——(貨幣因素造成的通漲壓力將會逐步減少,基於平衡經濟增長的需求下,政策加碼的力度與頻率將會下降,流動性開始重新趨穩)。另一方面,從行為主體的數據來看,目前基金的倉位已經處於相對歷史低位水平,也就是說,後期基金可以減倉的幅度已經極為有限,因此中期來看,這將會有利於股指的後期反彈。
總的來看,我們認為,流動性將會逐步趨於穩定,同時,在基金可以減倉的空間已經大幅縮小的情況下,股指進一步下跌的空間已經極為有限。但另一方面,基於中短期流動性依然偏緊的影響下,這也意味著後期主力更加偏向於發動一些結構性的行情(業績穩健、或成長性較好的個股)。這可能就是目前投資者預期不足的地方之一。