在日前召開的上海多層次藍籌市場建設論壇上，上交所副總經理劉嘯東表示，上交所正在致力於打造成爲中國的藍籌股市場。這個藍籌股市場，就是要代表中國的經濟，代表中國的主板，要吸引各個行業龍頭企業到上交所上市。

　　把上交所打造成爲一個規範、開放、充滿生機和活力的藍籌市場，難道爲的就是要吸引各個行業龍頭企業到上交所上市？這個問題讓投資者很迷茫。如果這就是上交所的“藍色夢想”，那麼，這個藍籌股市場的定位，無疑是投資者的悲哀。

　　上交所打造藍籌股市場的目標，或者說上交所建成藍籌股市場的標準，不應該停留在吸引各個行業龍頭企業到上交所上市這個層面。更重要的是，這些龍頭企業的上市，要能夠給投資者帶來必要的投資回報。如果上交所藍籌市場的建設只是停留在吸引各個行業龍頭企業上市這樣一個層面，那麼，這個藍籌股市場與當前中國股市，乃至中小板、創業板都沒有什麼兩樣，歸根結底還是一個圈錢市，這樣的藍籌股市場需不需要建設意義不大。

　　作爲一個藍籌股市場，它必須改變目前中國股市爲企業融資服務的定位，改變中國股市重融資輕回報的做法。實際上，中國股市的這種定位本身就不是一個規範的市場所應有的定位。上交所要打造一個規範、開放、充滿生機和活力的藍籌市場，成爲世界一流交易所，這就必須打破中國股市的陳規陋習。將爲融資服務，修改爲爲投資服務。在重視融資功能的同時，進一步突出股市的投資功能，將投資功能作爲藍籌股市場的第一功能，使藍籌股市場與中國股市傳統的“圈錢市”劃清界限。

　　而要重視給予投資者回報，股市首先就必要改變目前A股市場“三高”發行的做法。完善新股發行制度，使新股發行迴歸理性。在這裏有必要糾正某些人的一種錯誤觀點，以爲藍籌公司就有投資價值，就能夠回報投資者。這種觀點是不正確的。藍籌公司確實具備回報投資者的能力。但這種回報能否體現出必要的投資價值，其新股發行價格的高低，二級市場的股價定位是一個很重要的決定因素。如中石油，無疑是一家典型的藍籌股公司。該公司2010年的累計分紅達到每股0.3442元。但這是否意味着該公司給予投資者以必要的投資回報了呢？對於A股市場的投資者來說，答案是否定的。由於中石油H股的發行價僅爲1.28港元，這意味着H股的投資者去年的分紅回報達到了25%，這樣的回報無疑是高額的。但對於A股投資者來說，就沒有這麼幸運了。由於A股發行價高達16.70元，去年的分紅回報只有2.06%，甚至比同期銀行存款利率都不如。因此，要重視給予投資者以回報，就必須把新股發行價格降下來。而“三高”發行顯然是價值投資的剋星，應列爲藍籌股市場建設的天敵。

　　而且，藍籌股市場必須重視給予投資者以現金回報，並且給予投資者的現金回報率應遠遠高於一年期銀行存款利率，並不低於CPI的增長幅度。既然到藍籌股市場上市的公司都是成長性好、業績穩定、盈利能力強、行業地位較高的領軍企業，那麼，這些企業更應該能夠向投資者提供與其行業地位相般配的投資回報，特別是現金分紅，讓投資者分享這些企業發展的成果。如果這些企業也是鐵公雞，或者只是給予投資者以很少的回報，那又如何能夠體現出其行業龍頭的地位呢？這就更加體現不出藍籌股市場的投資價值了。