6月17日要聞獨家解讀

　　(一)

　　三月央票利率意外上揚

　　在本週二"意外"上調存款準備金率後，週四央行又給市場一個"意外"：把三月央行票據的發行利率上調了8.2個基點。這一舉動被市場普遍理解爲加息前的預兆。昨天，央行在公開市場以10億元地量發行三月央行票據，結果發行利率由2.9168%上升至2.9985%，上漲了近8.2個基點。此前，三月央票發行利率曾在2.9168%這一平臺連續保持十週不變，這個利率恰好是央行於4月份加息後所形成的。

　　[簡評]：由於5月通脹率超出市場預期，印度央行於16日加息25個基點。相比內地央行選擇提高準備金，印度央行則更多的選擇價格型工具控制通脹，不過提準之後的負面效果立竿見影，貨幣市場利率連續飆升，銀行間市場資金面空前緊張。雖然昨日3月期央票發行利率意外上行又讓市場打開了加息的想象空間，但是央行對待加息的曖昧態度着實讓投資者不敢妄下定論。

　　(二)

　　央行：炒房炒股意願顯著下降

　　據中國人民銀行昨日公佈的《2011年二季度儲戶問卷調查報告》，在各主要投資方式中，選擇"房地產投資"的居民佔22.2%，比上季減少2.8個百分點，仍爲居民投資首選。其他依次爲"基金理財產品"21.9%，"債券投資"13.2%，"股票投資"11%，"債券"取代"股票"升至居民投資第三選擇。

　　[簡評]：二級市場的糟糕表現使得不少投資者開始遠離股市，股票資產成爲居民最不願意配置的資產，無怪乎二級市場的資金持續面臨流失，如果股票市場不能表現出其財富效應，那麼股票市場又被邊緣化的可能，屆時連一級市場也要遭殃，再像之前如此圈錢恐怕也就難了，這確實值得監管層反思。

　　(三)

　　稀缺煤種保護性開發管理辦法將出臺

　　業內人士日前向記者透露，國家能源局正在就焦煤等稀缺煤種的保護性開發制定相關管理辦法，該辦法將擇機出臺。前幾年，國土資源部曾委託中國煤炭工業協會，就制定稀缺煤種和特殊煤種開發管理辦法進行相關研究工作。國家能源局曾派人前往山西等地，對稀缺煤種保護性開發工作進行調研。剛剛披露的煤炭工業發展"十二五"規劃徵求意見稿提出，"十二五"期間對優質煉焦煤和無煙煤資源實行保護性開發。

　　[簡評] ：由於國家對於優質煉焦煤和無煙煤等稀缺煤種的重視程度不夠，導致我國稀缺煤種的價值一直未能得到體現，如果十二五期間國家採取保護性開發措施，那麼優質煉焦煤和無煙煤等稀缺煤種與動力煤同樣享受低估值的時代將一去不復返，投資者可以對這些煤種的上市公司進行長期關注。

　　(四)

　　李克強：保障房建設有利於房地產健康發展

　　加快棚戶區改造，是保障性安居工程的重要內容，黨中央、國務院對此高度重視。中共中央政治局常委、國務院副總理李克強在近日接連考察山西、河北保障房建設情況後，16日在中共中央政治局委員、北京市委書記劉淇陪同下，又來到北京市門頭溝考察工礦棚戶區改造情況。

　　[簡評]：作爲主抓保障性住房建設的負責人，李克強副總理近來在多次場合表態要堅決推進保障性住房的建設力度，1000萬套保障性住房必須在11月底之前全面開工，這利好地產板塊，間接利好水泥、鋼鐵等建築建材板塊。

　　(五)

　　5月外匯佔款環比增逾兩成

　　中國人民銀行16日公佈的數據顯示，5月中國金融機構新增外匯佔款達3764.14億元人民幣，環比上升21%。

　　[簡評]：國家外匯管理局16日發佈的2010年年報預計，今年利差、匯差和境外融資成本較低等因素可能使套利資金淨流入增加，因此央行對衝流動性的壓力依然較大，這也是導致央行再次上調存款準備金率的原因之一。若未來外匯佔款增量居高不下，存款準備金率或仍有上調的可能。