|
||||
近期我們的格局是:持續不斷的貨幣政策緊縮已經開始影響到了經濟增長,市場出現滯漲預期。國家已經意識到相關的問題,醞釀緊縮政策的部分放鬆,避免經濟導入滯漲。
今天我們關注到銀監會發布公告,扶持中小企業信貸。這完全符合我們判斷,將利好以中小企業貸款爲主的部分銀行股,同時看空近期題材炒作的部分醫藥股。
二,爲什麼當前背景下我們看好受益中小企業貸款放鬆的部分銀行股(機會)1,中小企業是密集調控的最大沖擊者之一,因此在緊信貸背景下,中小企業信貸扶持的意義值得重視,這是政策局部放放鬆的先行信號。
緊縮持續了大半年之久的政策將逐步放鬆,從而會導致當前流動性枯竭的局面將來未來1-2個季度逐步改善。我們認爲度過6月底流動緊張時點後,伴隨着銀行業績的釋放,板塊整體將步入上升通道。
2,銀行板塊的估值歷史最低,絕對值在7,8倍左右,顯然是過分低估了
受累於宏觀緊縮導致的流動性緊張和經濟下滑,同時伴隨着4萬億天量信貸引發的對地方融資平臺貸款清理擔憂,銀行板塊在這兩年基本沒有什麼行情。當前的估值已經是歷史最低了,達到了7-8倍水平,是兩市的估值窪地。
從博弈的角度來看,市場近期重提地方融資平臺問題顯然是有些小題大做。從歷史來看,這種問題最終的解決應該是中央,地方政府,銀行,社會共同承擔損失,當前市場情緒過分悲觀,認爲銀行將承擔大部分損失顯然是杞人憂天。
3,從具體細分來看,我們建議關注重點業務在中小企業貸款方向的部分銀行
考慮中國銀行體系結構是有差異的,部分銀行的業務定位是中小企業貸款比例較高的,這類銀行將更加受益本次貸款政策的放開。
三,爲什麼我們看空部分題材炒作的醫藥股(風險)近期我們針對部分題材炒作的個股進行了連續的提示風險,今天我們提示昨天爆炒的醫藥股。當前市場依然比較謹慎,純屬題材炒作難以長期企穩,在裏邊運作的資金會延續快進快出的風格。
|
||