從4月18日的3067點至上週四的2676點，滬指在短短一個多月時間內大跌逾10%，中小板和創業板跌幅更深。不過與個股相比，股指的跌幅顯然“有限”。統計顯示，在股指未創年內新低的情況下，本輪下跌中卻有超過六成的個股創出了今年的新低，與此同時，個股的估值重心也不斷下降，有44只個股估值已經低於2008年上證指數1664點的水平。

　　分析認爲，6月份市場將以弱勢振盪爲主，這期間不少成長性良好的個股，或會出現“跌出來”的投資機會，投資者不妨重點關注中報行情預增個股。而以創業板爲代表的中小盤股，則因爲估值水平仍未到位，存在進一步釋放估值風險的可能，因此即使期間出現超跌反彈，也要對其估值風險保持充分警惕。

　　超六成個股創下年內新低

　　從4月18日的3067點，至昨日的2744點，短短35個交易日，滬指跌幅已經達到10%以上，最低收於2676點，接近前期低位的2661點。

　　經過本輪大調整之後，各板塊個股市值大爲縮水，從跌幅上看，近一月來，航空、造紙印刷等板塊跌幅超過10%，鋼鐵、旅遊、電力煤氣等板塊，跌幅超過9%。從4月18日大盤達到階段最高點以來短短35個交易日，個股跌幅超過40%的便有海普瑞(002399)、中瑞思創(300078)等4只，跌幅超過20%共有400只，佔兩市個股的18%。

　　從股價看，兩市超過六成個股，今年以來最低收盤價都是在本輪大跌中創出的，其中，在上週收出今年最低收盤價的個股便超過1000只。而股價方面，截至昨日，兩市5元以下的個股達到79只，與此同時，百元高價股的隊伍卻急劇縮水，目前只有貴州茅臺(600519)和洋河股份(002304)2只，而在本輪大跌之前的4月16日，百元股的隊伍還有11只之多。

　　即便是考慮復權的因素，復權後收盤價在上週創下今年新低的個股，也多達909只。一些個股甚至創下了近幾年股價的新低，如廣宇集團(002133)上週一創出的5.46元的收盤價，是自2009年3月以來的新低；方正科技(600601)在6月2日創出3.8元的收盤價，也是自2009年4月份以來收盤價新低。

　　從估值上看，本輪下跌之後，目前上證A股指數市盈率(TTM)只有14倍，上證50指數估值只有11倍、滬深300指數估值也只有13倍。截至上週五，有44只個股最新PB、PE值都低於2008年大盤1664點的水平。從行業來看，金融保險行業15只個股最新PB、PE值都低於2008年1664點估值水平，交通運輸行業10只個股估值低於1664點水平。其他的個股則主要來自房地產業(5只)、採掘業(3只)、建築業(3只)。從個股來看，動態PE值最低的個股是交通銀行(601328)，爲5.91倍，相比2008年大盤1664點7.09倍PE值折價超15%；PB值最低的是廣深鐵路(601333)，僅1.15倍，相比2008年大盤1664點1.26倍PB折價近10%。

　　暴跌中小盤股仍不具估值優勢

　　本輪下跌以來，中小板綜指最高跌幅爲13%，並於上週二創下6067點的10個月來的新低，同期創業板跌幅更爲慘重，達到17%，於上週一創下創業板綜指推出以來的809點的新低。

　　自去年底以來，創業板個股可謂泥沙俱下，從去年底的1220最高點以來，創業板綜指跌幅達到三成以上。個股中，中瑞思創期間跌幅高達四成以上，康芝藥業(300086)、國民技術(300077)、國騰電子(300101)等8個股，跌幅超過三成，期間跌幅超過兩成的個股，佔到了創業板個股的三成。

　　經過深跌及送轉，曾經是高價股集結地的創業板，已經有一半個股股價低於20元，復權之後，也有50只以上個股股價在20元之下，目前，整個板塊平均股價只有23.5元。一些個股目前股價與上市以來的最高價相比，竟只剩“一折”左右，如曾經達到237元的神州泰嶽(300002)，目前股價僅剩30元左右，最高價爲96.5元的吉峯農機(300022)，目前僅剩11元，最高價爲175元的漢王科技(002362)，目前只有24元，類似的個股，還有世紀鼎利(300050)等十幾只創業板個股。

　　中小板與創業板同病相憐，海普瑞在本輪大跌期間跌幅達到47%，思源電氣(002028)、漢王科技等8個股跌幅也超過三成，跌幅超過兩成的個股，佔到了中小板個股的24%。中小板目前平均股價只有20元，其中10元及以下的股票達到84只，還有一些5元及5元一下的股票，如新野紡織(002087)、成霖股份(002047)、南國置業(002305)和廣宇集團等。

　　不過，儘管個股泥沙俱下，股價連連下跌，但股價低並不等於已經具備估值優勢。比起滬市A股十幾倍的估值來說，深市中小板、創業板的估值依舊不具備優勢，目前，中小板綜合指數目前市盈率仍有34倍，創業板綜合指數目前市盈率更是高達45倍。

　　中報業績左右個股走勢

　　儘管創業板等中小盤股目前股價達到低位，但業內人士認爲，創業板等中小盤股仍面臨估值和擴容等方面的壓力。個股表現若要反轉，可能要靠中報業績公佈後，業績預期得到改善才有可能。

　　首先是估值壓力，目前創業板的估值水平與其成長性不匹配。上述已經提到，目前創業板估值仍有45倍，這不但大幅高於滬市權重股的估值，與創業板個股的成長性也不相匹配，這也是導致創業板在去年以來被市場拋棄的原因。一季度創業板公司淨利潤同比僅增長25.99%，僅僅略高於上證A股的24.83%的增長水平，也低於中小板同比增長29.33%的水平。整體盈利水平比去年4季度環比下滑了31.62%。

　　其次是擴容壓力，創業板今年以來已經增加了71家，短短半年時間內，比去年底地153家擴容了53%，照此速度下去，到今年年底可能達到300家以上，擴容幅度達到100%。券商業內人士認爲，快速擴容加上大小非鉅額解禁，使得創業板新增籌碼所需資金至少是去年的4倍以上，在當前整體市場流動性較爲缺乏的情況下，造成的直接後果就是股價下跌。

　　業內人士認爲，創業板個股的反轉時機，可能要得到中報業績公佈以後，若業績預期得到改善，股價可望得到反轉，否則，仍有下跌的空間。

　　投資指南

　　泥沙俱下淘金成長股

　　分析認爲，由於在此輪大調整中個股泥沙俱下，因此不排除部分成長性良好的個股被一併錯殺。本月，在市場繼續維持弱勢振盪尋求底部期間，券商研報也開始關注這些被錯殺的成長股。

　　渤海證券認爲，以滬深300爲代表的大盤股，因其較堅實的估值安全邊際以及相對穩定的盈利能力，繼續下探的空間將相對較小，而以中小板爲代表的中小市值股票，因爲估值水平距離歷史底部尚遠，仍存在進一步釋放估值風險的可能，即使期間出現超跌反彈，投資者仍需對其估值風險保持充分警惕。

　　操作策略上，渤海證券建議以“低估值、穩增長”特性的行業和個股作爲選股思路，繼續將金融服務、房地產、建築建材、食品飲料和綜合作爲穩健配倉的首選行業，並繼續關注醫藥和商業零售等大消費概念；自下而上入手，投資者可重點關注中期業績預增個股。

　　而創業板等中小盤股也不乏被錯殺的個股。華泰證券(601688)認爲，從泥沙俱下的創業板中淘金，投資者可以從以下幾個方面進行選擇：一是代表經濟前沿的優質科技類股；二是季度利潤同比和環比均增加的公司；三是毛利和市場地位還在提升的公司；四是成長速度超過目前估值水平的公司；五是市淨率(PB)水平低於6、市值小於50億元的績優股。具備上述五個條件的個股無懼調整，相反在市場出現低廉籌碼的時候還是抄底的良機。反之，如果五個條件大部分不具備，哪怕現在已經大幅調整，仍要小心謹慎，不宜盲目介入。