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一、主線下的機會和風險
地產調控暗示漸進性改革。1、證監會通過ST東源的地產借殼,卻否認併購重組政策發生了變化,暗示當前調控的兩難性,即經濟的滯漲風險,難以用單純的政策鬆或緊應對。2、未來調控漸進性,結構性。密集調控後的經濟冷熱不均,國進民退明顯,這在客觀上要求有針對性、漸進性的調控。體現在市場預期上,則是政策信號不明朗情況下的微調,從而導致市場的築底之旅表現爲反覆膠着。
綜合來看,我們此前持續關注的房地產調控的僵局有望進一步打破,這將有利於市場企穩,在這種主線下,我們看好具備保障房業務的地產公司,繼續看空強勢股的補跌風險。
二、爲什麼我們看好具備保障房業務的地產公司(機會)
1、房地產調控僵局即將打破,長期壓制房地產板塊估值的政策因素即將消失,未來有望引來一段中線上升行情。
從當前我們觀察到的地產調控僵局即將打破來看,我們認爲隨着地方政府+地產商的壓力增大,主動進行價格調整並拿出部分利益來參與保障房建設將成爲日益明確的趨勢,房地產和諧之調控格局在逐步形成,這將直接刺激房地產板塊的回升,尤其是建設保障房預期明確的公司。
此外從行業未來發展格局來看,具備保障房建設的公司將成爲未來整合的先行者,將獲得政府的支持,具備較大的持續增長空間。
2、房地產板塊的估值歷史最低,尤其是龍頭公司,當前主流公司的市盈率在10倍附近,而股價相對重估淨資產值折讓20%-30%附近,均比05年股指1000點和08年股指1660點的時候還要低,這些信息都顯示板塊幾乎跌無可跌。
近期市場連續下跌,房地產板塊的跌幅是比較小的,我們認爲這裏邊包含了市場對這個板塊價值的認同。
3、從更好層面的博弈角度來看,當前主流機構看不到地產雙軌制的推進是中國經濟結構轉型的核心,也是解決近期市場信心不足(根源是對政府不信任)的主要抓手,房地產板塊牽一髮而動全身,只是糾纏於地產行業自身來認識,必然只見樹木不見森林,事實已經存在很大的理解偏差。
三、爲什麼我們繼續看空部分強勢股的補跌風險(風險)
今天我們繼續從市場資金風格的角度來討論風險點,主要是從強勢股補跌的角度,近期市場連續下跌到2700點附近,部分強勢股開始補跌,尤其是一些重組預期強烈,之前部分資金逆勢拉高的個股,在市場連續下跌的背景下,建議投資者回避這些個股,不要因爲其抗跌而盲目介入。
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