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在昨天的收評中,筆者提到了近期以來多空激烈博弈,或是大盤持續低迷,澆滅題材股炒作熱情,或是個股行情進一步活躍,從而帶動指數企穩,並重點指出來自於消息面的緊縮或通脹、宏觀經濟發展將會是這一博弈天平的砝碼。今天不巧有消息,一則偏空的新聞,受近期乾旱影響,蔬菜以及豬肉價格出現大幅上漲,有機構據此認爲,5月份CPI或將受此帶動,將創出34個月以來的新高。今天一家券商的最新研究報告將焦點聚集在豬肉價格上,豬肉在整個CPI構成中佔據了2.4%的權重,而其他食品合計也只有4%左右,價格直逼08年高點的豬肉價引發了市場對於高通脹的夢魘。
當前形勢來看,A股直面緊縮延續、通脹加劇、經濟增速下降甚至是硬着陸的三重風險,同時這三者並不是孤立存在,而是形成符合疊加力,全面考驗着市場的承受能力。從邏輯角度分析,應該是先有流動性寬鬆推動通脹,然後出現緊縮,最終導致經濟增速下降這一順序,而要解決這一系列問題,也應該是追蹤溯源,從源頭進行緩解,就是資金層面,以去年下半年啓動加息爲代表的貨幣緊縮已經持續了相當長時間,在這期間,通脹上漲的勢頭卻難以遏制,反而有進一步失控跡象,通脹的高企,除了步入復甦以來流動性寬裕的推動,同時也有天災(雪災、洪澇、乾旱)人禍(全球政治局勢動盪、大宗商品價格飆漲)等不可抗拒力的影響,單純的利用貨幣政策來控制通脹,不僅沒有得到效果,反而傷害了實體經濟。
長時期跟蹤筆者的朋友應該還記得,筆者在去年至今的觀點中反覆提到過,控制通脹和保增長是管理層手中的一座天平,應該根據形勢變化及時作出權衡。在去年下半年直至今年一季度GDP高歌猛進的背景下,控制通脹成爲第一要務,可以進行大力緊縮;而最近實體經濟已經出現不妙勢頭,保增長應該得到一定重視,繼續加強收緊力度顯然仍會傷及實體經濟。因此,筆者認爲下一階段貨幣緊縮可能得到緩解,雖然進入放鬆基本不現實,但加碼緊縮的必要性大大降低,加息和升存準率的可能性也在快速降低。
就當前股市來講,恐慌性下挫來自於通脹加速和硬着陸的雙重憂慮,以及國際板開閘的分流效應,一定時期內市場可能還需要繼續消化這些不利因素。短期市場整體風險大於機會,投資者總體上應以控制倉位爲主,尤其是警惕強勢股的補跌,儘量避免追高。
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