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一、主線下的機會和風險
近期我們的格局是:持續不斷的貨幣政策緊縮已經開始影響到了經濟增長,市場出現滯漲預期,國家已經意識到相關的問題,醞釀緊縮政策的部分放鬆,避免經濟導入滯漲。
而結構調整也是其中比較重要的手段之一,我們觀察到國資整合提速的跡象如下:1、國新公司收編華星集團,意味央企整合再次提速,符合調結構的大背景。2、上海、深圳等國企重組步伐明顯加快,尤其是深圳提出"試點市場值管理"思路,體現在土地財政難以爲繼的背景下,地方國資市場管理的意願增強。3、政策提高直接融資比例需要好的市場氛圍,國資整合有望成爲活躍市場的重要環節。
在這個背景下,我們看好地方國資整合板塊,繼續看空的是部分st個股。
二、爲什麼我們看好地方國資整合板塊的機會(機會)
1、國資整合符合經濟結構調整的大思路,將是未來幾年的主題
去年年底的中央經濟工作會議提出,調結構成爲三大政策目標之一,結合十二五開局之年,我們認爲今後幾年以國資整合爲主題的調結構將是政策着力點。
利用資本市場進行國資整合有利於推進國民經濟結構調整的步伐,實施收購兼併,實現上市公司的優勝劣汰,一方面有利於快速提升經濟的集中度和優化產業結構,一方面也爲資本市場做強做大提供良好的投資標的。
2、政策提高直接融資比例需要好的市場氛圍,國資整合有望成爲活躍市場的重要環節。
管理層已經意識到持續不斷的緊縮政策開始影響了經濟的增長,導致市場出現滯漲預期,直接融資的擴大化將提速,而這需要比較好的市場氛圍,國資整合有望成爲活躍市場的重要環節。
三、爲什麼我們重點看空的是部分st個股(風險)
上週五證監會發布關於修改上市公司重大資產重組和配套融資相關規定的決定(徵求意見稿),其中有對資產注入的年限和盈利進行了規定,這對部分虛假重組的打擊甚大。
據此我們認爲st板塊的風險較大,尤其是部分依賴一些消息炒高股價的St個股,因爲他們重組的急迫性較強,在新規出來之前可能做了不少突擊重組的手段將在新規出來後面臨失效,這將打擊市場對其未來重組的預期。
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