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目前,無論從目前宏觀經濟面、政策面,還是資金面來看,均看不到支撐大行情啓動的動力,A股扭轉弱勢格局的難度較大,短期即使出現上漲,也只能以超跌反彈的性質來看待,故大規模“抄底”的時候還未到來。然滬指自3067點下跌以來,跌幅已經超過6%,基金的倉位也跟隨一路下降,但因誘發本輪調整的根本因素並未發生明顯的改變,故目前的宏觀面和市場面並不足以推動股指徹底擺脫弱勢格局。那麼後市如何迴避風險,把握機會?且聽珞珈投資爲您詳細解讀。
無論從各方面看,市場總體來說都是風險大於機會。
首先,經濟增速回落的風險並未減輕。一方面,近兩個月國內多個省份出現拉閘限電現象,“電荒”衝擊着投資者的視線。而隨着夏季的到來,“電荒”或進一步延續,這將嚴重製約工業生產,加劇經濟增長下滑的預期,並導致階段性通脹預期惡化。另一方面,有數據顯示今年一季度平均每家上市公司的存貨已經達到歷史高位,從絕對量來講,企業已經面臨巨大的去庫存壓力,而一旦房地產等關聯較多的行業進入去庫存化週期,則對其上游的多個行業產生負面影響。由此看來,在當前高通脹和緊縮貨幣政策下,宏觀經濟面臨的形式將更加複雜。
其次,通脹仍在高位運行,這無疑也會推後政策的轉折時間。雖然4月份CPI同比上漲5.3%,比3月份回落0.1個百分點,這顯示出國家關於物價調控的政策和措施取得了初步成效,但是物價上漲的壓力依然較大,短期內生產資料、勞動力成本、原材料價格上漲的趨勢難以根本扭轉。上週國家統計局發佈的“50個城市主要食品平均價格變動情況”顯示,5月上旬主要食品價格上漲範圍較4月下旬擴大。同時,自“電荒”發生以來,由於區域性缺電導致化工、鋼鐵、水泥等行業被動減產並引起價格上升,目前通脹壓力有從食品向非食品領域轉移的跡象。在這種背景下,短期貨幣政策出現拐點的可能性不大,而在4月通脹數據高位企穩後央行仍堅持上調存款準備金率保持月均一次的頻率,似乎也證明了這一點。
再次,場外資金大規模入場的動力不足。在經濟增速回落、通脹高位運行、政策未見拐點等情況下,主力做多的空間有限,場外資金大舉進場的動力明顯不足。數據顯示,目前基金倉位大幅縮水,大型基金公司以主動減倉爲主,部分基金向防禦性板塊或個股靠攏。雖然說目前市場具備充足的後備子彈,但在下跌誘因未發生改變、大盤整體下跌幅度不足7%,以及美元指數震盪反彈的困擾下,主力基金在匆匆減倉後又急速加倉的可能性較小。在如此錯綜複雜的形勢下,投資者該如何迴避風險?找到自己的避風港呢?珞珈投資爲廣大投資者理清思路,建議從以下4類個股中尋找機會。
一、低估值品種機會顯現
在行業與品種選擇方面,低估值品種是主要的投資思路。無論是圓弧底還是尖底形態,低估值品種都是不錯的選擇,進可攻、退可守,如銀行、家電、食品、商業等。其次,是估值相對較低但行業基本面較好的品種,比如電荒將給電力設備、煤炭帶來較好的投資機會。
二、電價調整悄然展開電力股迎光明
2010年四季度至今年一季度是電力行業最困難的時期,隨着大規模淡季電荒的出現,電力行業景氣度面臨轉機。短期看,爲提升火電企業發電積極性,分區域電價調整已然開始;中期看,在通脹形勢緩解後,新一輪大規模調價或將展開;長期看,未來煤電博弈中電力企業的主動權在增加,即使不能徹底理順煤電關係,至少在煤電聯動的時機選擇上會更加積極主動、更加及時。
我們認爲電力行業目前正是黎明前的黑暗,但黑夜即將過去,行業正處於景氣度復甦階段,目前電力行業估值偏低。考慮到電價調整因素,對電價敏感性較高的火電企業近期成爲重點關注對象,水電企業近期表現相對較弱,本週有望重新走強。建議投資者重點關注國投電力(600886)、寧波熱電(600982)、桂冠電力(600236)以及文山電力(600995)。
三、國際板概念會反覆炒作
國際板推出是確定的,不確定的只是時間。在沒有具體時間之前,對於國際板擴容壓力沒必要過分擔心,還不如多關注國際板概念股。這個概念和創業板、股指期貨和融資融券一樣,會持續地被挖掘、預熱、炒作、演繹,直到國際板真正推出。中國的股市裏每推出一個新概念,註定都會有一段可大可小的炒作傳奇,直到故事講完。國際板概念也一樣,也會反覆炒作直至國際板的真正推出。上週後兩個交易日,這些有着國際板概念的股票開始衝高回落,甚至有的股票是放量下跌。在此也提醒投資者炒作國際板概念股也要把握好節奏。
四、煤炭板塊欲重演國慶行情
就在全國電力市場“荒”聲一片之時,“煤老虎”也來了。據珞珈乾坤數據顯示,環渤海動力煤價格指數已連續9週上漲,總幅度達60元/噸。而正是在煤炭價格“淡季不淡”的背景下,沉寂已久的煤炭股也在本週躍躍欲試,大有重演去年國慶行情之勢。毫無疑問,本週煤炭板塊躁動的導火索是由於“煤炭價格連續上漲”消息的傳出。進入5月以來,由於大秦線檢修工作結束,港口煤炭吞吐量攀升,港口煤炭庫存快速上升。另外,由於工業用電需求旺盛,電廠在旺季到來之前提前增補庫存,加大煤炭採購量,煤炭價格順勢上漲。由於水電的出力不足以及新能源貢獻度相對較低,對火電的依賴性進一步加強,隨着電力消費旺季的到來,對煤炭的需求會進一步增加,煤炭的消費量可能比以前有較大幅度的提升,煤炭價格還將維持高位。同時,從中長期來看,我國城鎮化建設、中西部重工業的興起使能源的需求動力依然強勁,而資源的整合都能進一步提升煤炭行業的投資景氣度。隨着煤炭股進一步回調,煤炭板塊將重現估值優勢。
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