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貨幣政策如何在抑制通脹和穩定經濟增長之間走好平衡木,成爲專家熱議的話題。一方面宏觀層面通脹壓力猶存,而另一方面流動性收縮政策使得利率“雙軌制”的局面愈加嚴重。
耶魯大學教授陳志武表示,一方面是價格工具的審慎使用讓銀行貸款利率處於歷史較低水平,而另一方面存款準備金率的持續上調導致民間借貸利率飆升,“溫州有些企業甚至要承擔年化利率60%左右的融資成本,這對我國民營企業造成很大的傷害,而大中型國有企業所受影響相對較小,構成了利率市場的‘冰火兩重天’。”
儘管如此,不少專家仍然表示,雖然流動性收縮政策帶來一些附加效應,但經濟增速的適度放緩未必是壞事,也不應成爲流動性收縮政策放鬆的理由。因爲這不僅有助於緩解通脹的壓力,也有助於中國經濟轉型;政策目前仍應維持偏緊的態勢,來鞏固過去幾個月的成果。王慶表示,如果這一偏緊的政策繼續維持,通脹可能會在年終觸底。
專家認爲,短期來看,經濟增速適當回落符合預期;中長期來看,中國經濟增速出現大幅回落甚至“硬着陸”的可能性不大。因此,多元化的流動性壓力是政府必須面對的,抑制通脹仍應是目前調控的側重點。
交通銀行首席經濟學家連平判斷,不必擔心經濟增長會出現明顯回落。一方面,儘管消費下降,但投資依然保持增長,4月份貿易順差的增長也顯示出口對GDP貢獻在增長;另一方面,相比一季度在高基數的基礎上取得較高的增長,二季度在基數已經降低不少的情況下,不用擔心經濟增長問題,預期二季度的增長將達到10%。 在短期和長期利益之間走好平衡木利率等價格工具和存款準備金率等數量工具的使用,對我國國有和民營經濟結構的影響不能忽視;未來在政策的執行和選擇時,應充分考慮其滯後效應,更具前瞻性和靈活性。
專家認爲,目前產生的一邊民間借貸利率高、中小企業缺錢,另一邊卻是流動性仍然過剩,貨幣“老虎”沒有歸籠的“結構性”短缺現象,正是貨幣政策在短期和長期利益之間角力博弈的結果。因此,未來在選擇利率或存款準備金率兩種不同調控手段時也應有所側重、做到均衡。
同時,目前流動性過剩的原因是多元化的,貨幣超發只是原因之一,貨幣政策對於輸入性通脹、資產泡沫的影響有限,政策還應全面考慮。
國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良此前曾對記者表示,當前物價上漲原因是多元化的,不能僅僅依靠貨幣政策,要動用包括降低能耗、管理流通成本等在內的綜合手段。
彭文生也認爲,目前中國100個消費者背後是120個生產者,生產超過消費導致儲蓄率高、投資率高,也是影響通脹的因素之一。“從中長期來說,中國經濟面臨更主要的風險是資產價格泡沫,政策層面應考慮繼續消化這部分泡沫。”(記者周琳、沈而默)
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