昨日，兩市股指借週三的反彈勢頭，一度向半年線的壓力發動攻擊，無奈成交量持續萎縮，最終導致反彈無功而返，並在尾盤出現加速下跌走勢，5日和10日均線先後失守，基本宣告反彈的夭折。

　　從目前的消息面來看，在上週央行上調存款準備金率後，市場對央行再度出手加息的預期有所減小，市場暫時處於“政策觀望期”，有利於股指的進一步反彈。在技術面上，2316點和2661點連線所構成的趨勢線，在前期股指下探中已被多次證明具有一定的支撐意義，這在一定程度上封殺了股指的下探空間。因此，無論從消息面還是技術面上看，股指後市下跌的空間並不大。但爲什麼股指的反彈卻出現一波三折呢？筆者認爲，主要是由於主力資金的謹慎心理所致。

　　首先，今日是股指期貨的交割日，再加上市場擔憂週末消息面的變動，短期暫時避一下利空的風頭也在情理之中。因此，不排除今日股指繼續下探的可能。但從政策風向來看，除了地產調控的預期利空股市，外圍歐債影響尚未消散外，似乎再也沒有其他明顯影響大盤的利空消息，近期地產股的走弱可說是拖累大盤的最大動力。

　　其次，主力資金的“短視性”操作思路也拖累了市場。盤面顯示，新華錦、萬業企業、大楊創世等前期走勢相對較強的個股，在經過一輪急速下跌後，近期在成交量的推動下，出現“旱地拔蔥”式的超跌反彈走勢。這類走勢，在近期兩市漲幅榜前列的個股中多數都可以看到。另一方面，漢王科技、譽衡藥業、海通集團等量比相對較大的個股，在前期股價持續下跌後，近期更是出現加速放量破位的走勢。這種市場分化的特徵，充分表明主力資金的矛盾心理和“短視”行爲。

　　從近期熱點情況來看，國際板概念股以及煤炭股呈現資金流入態勢，但持續性不強。前一日位列漲幅榜前列的個股，說不定到了次日就出現在跌幅榜前列，如週三漲幅超過9%的力合股份，昨日跌幅達4%。這一特徵充分表明主力資金抱着“打一槍換一個地方”的短炒心態，也暴露出主力資金不自信的態度，短炒題材品種成爲目前主力贏利的主要途徑，而熱點缺乏持續性必然導致大盤的反彈一波三折。

　　筆者認爲，在週末消息面平靜以及其他利空因素逐步被消化後，市場有望繼續反彈走勢，主力資金“短視”的心態也將有所改變。隨着大盤的抗跌性增強，主力資金的膽子將越來越大，後市股指仍有繼續上攻機會。因此，在股指進行箱體震盪期間，投資者不宜過分恐慌，對於強勢題材品種或具有“兩低一高”特徵的低價低估值、高業績水平的個股，仍可逢低吸納。(金證顧問首席分析師陳自力)