|
||||
新華網北京4月23日電題:債市周評:準備金繳款衝擊資金面債市收益率面臨上行壓力
新華社記者高立、韓潔、徐蕊
受央行再度上調存款準備金率影響,本週貨幣市場資金價格明顯走高,流動性有所收緊。央行再次出臺緊縮政策對債市影響有限,現券收益率變化不大。
但分析人士認爲,債市收益率後市將面臨上行壓力。從資金面角度來看,市場流動性目前雖保持寬鬆,但已較前期有所收緊,後期資金面對債市的支撐力度可能減弱。
基本面上,3月份宏觀數據總體表現偏強,尤其是信貸勢頭略有反彈值得關注。目前通脹壓力仍然較大,而隨着新漲價因素的累積,前期市場較爲認同的下半年通脹明顯回落的預期有落空的可能,市場緊縮擔憂揮之不去。
政策面上,雖然4月份接連加息及提高存款準備金率,但預計年內緊縮政策尚未出盡,給後續債市帶來壓力。
中國人民銀行自本月21日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,再次表明了控制流動性和通脹預期的決心。據市場推算,此舉將一次性凍結銀行體系資金約3600億元。
受存款準備金率上調影響,本週市場資金面有所收緊,尤其是週四準備金繳款當日,銀行間市場回購定盤利率大幅飆升。週五,隔夜、7天和14天品種各收報2.96%、3.39%和3.65%,分別較上週末上漲約122BP(基點)、104BP和112BP。
爲避免與準備金率上調造成疊加影響,本週央行公開市場發行量大幅縮減。週二發行550億元1年期央票,同時展開320億元28天期正回購。週四發行100億元3月期央票,當日未進行正回購操作。全週迴籠總量達到970億元,考慮到周內到期資金共1910億元,央行實現了940億元的資金淨投放。
本週發行的1年期和3月期央票收益率分別持平於3.3058%和2.9168%。大通證券研究員徐虹指出,一二級市場利差倒掛現象再現苗頭。週四發行的三月期央票利率與上期持平,而二級市場剩餘期限0.2493年的“1101061”同日收盤加權到期收益率爲2.9277%,也就是說,三月期央票的一級市場發行利率已經略低於二級市場成交利率。不僅是三月期央票,此前一年期央票二級市場利率已經達到3.3184%的水平,而一年期央票發行利率爲3.3058%,一二級市場差距縮小至1BP左右,導致央票一級市場吸引力大降,央行未來若想放大回籠規模可能仍面臨調升其發行利率的壓力。
一級市場方面,新債發行利率全面低企。週三招標發行的一期國債和兩期國開債均受到市場熱捧,尤其是國開行10年期Shibor浮息債,認購高達5.87倍,顯示出市場資金面的寬裕和機構較大的配置壓力。週四農發行招標發行的2年期金融債也受到機構歡迎,中標利率低於二級市場同期限收益水平。
二級市場方面,中債報告顯示,本週債券市場交易結算量前高後低。週四存款準備金繳款當日,債券交割總額銳減16.87%至7198億元,隨後週五進一步回落至6287億元。市場觀望氣氛濃厚,現券收益率波動幅度有限,短期維持膠着狀態。
儘管資金面有所收緊,交易所國債和企債市場依然走強。上證國債指數週五收於127.82點,較上週末上漲0.07點,全周共成交6.74億元,成交量相比上週有所放大。上證企債指數小幅上揚,週五收於145.27點,較上週末上漲0.11點,全周共成交33.24億元。
發表評論: |