上週A股市場在震盪中重心迅速上移，尤其是上證指數在上週五午市後，由於金融地產股的上漲而震盪回升，再創今年以來的收盤新高，折射出短線大盤仍有進一步上衝的慣性。但週末，央行公佈將上高0.5百分點的存款準備金率，那麼，這會否抑制A股市場的彈升慣性呢？

　　對於上週末的A股市場走勢來說，的確出乎市場的預期，因爲上週五公佈的3月份經濟運行數據尤其是創出32個月以來新高的CPI數據顯示出調控預期迅速提升，甚至有分析人士稱上調存款準備金率等貨幣緊縮的政策隨時可能出臺。在此背景下，多頭自然一度束手束腳，上證指數在上週五早盤一度有所走低。

　　正因爲如此，有觀點認爲隨着週末央行上調存款準備金率，大盤短線或有一定的壓力。對此，筆者認爲調控政策的壓力並不大，一是因爲上調存款準備金率其實一直在市場預期之中，前文提及的上週五早盤的一度調整就是如此。所以，此次上調存款準備金率反而有利淡釋放是利多的效應。二是因爲上調存款準備金率主要是針對外匯佔款增多、各商業銀行在3月份信貸數據超預期，這對市場的資金面影響壓力並不大。

　　更爲重要的是，雖然上調存款準備金率所帶來的心理影響有望迅速被當前強勁的經濟高成長動能的削弱，尤其是一季度的全社會用電量達到12.2%，這是近三年來的高峯值區域，如此就說明了當前A股市場雖然面臨着貨幣緊縮政策的壓力，但也有着強勁的經濟增長動能信息的支撐。值得指出的是，部分省份關於地產調控目標漸成漲價目標，從而使得多頭對地產行業的前景有了新的樂觀預期，故上週五午市後的地產股突然上攻，成爲大盤新的漲升引擎。

　　由此可見，當前A股市場出現了該跌不跌的態勢，一方面是因爲在上調存款準備金率、加息的預期強烈的背景下，按以往慣例，大盤需要調整消化這一壓力，但上證指數在上週五午市後卻逆勢而行，這本身既說明了市場對調控並不擔心，也說明了市場的確該跌不跌。另一方面則是因爲作爲調控影響較大的地產股理應持續調整，但在上週五的午市後卻成爲大盤漲升的引擎，如此的態勢就說明A股市場積累了強勁的做多能量，在本週有望持續釋放，從而推動着A股市場衝擊3100點。

　　當然，也有觀點認爲，當前A股市場缺乏清晰的漲升引擎。一方面是因爲個股行情熱點較爲散亂，另一方面則是因爲市場的個股行情活躍度略欠缺一些，難以形成一輪有力度的中級彈升行情。

　　但筆者傾向於認爲，當前A股市場的熱點表面看來，的確有些形散的特徵。但是，細細看來，這些表面看來散亂的熱點背後卻有着清晰的做多主線，一是通脹主線，主要是指產品價格上漲主線，從鐵礦石等資源股到維生素等化學原料藥板塊均是如此。而在2007年至2008年的那輪通脹週期中，那些擁有一定壟斷特徵的中國優勢化學原料藥股均在產品價格大漲的牽引下出現了飆升的態勢，新和成、浙江醫藥、鑫富藥業(002019)、廣濟藥業(000952)等個股均如此。而近來，維生素等產品價格有進一步漲升的趨勢，所以，此類個股也極有可能在近期出現漲升的趨勢，從而成爲大盤新的漲升引擎。