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自3月16日因『瘦肉精』事件曝光停牌後,雙匯發展至今仍未對二級市場發布相關事情的進展公告,復牌似乎也顯得遙遙無期,這讓56家重倉持有的公募基金備感『內傷』。
股票停牌了,基金還要正常申購贖回,於是『復牌後會有幾個跌停板』成了這些基金萬分糾結的問題。眼下,已有24家公募基金公司公布了旗下基金持有『雙匯發展』的重估公告,可各家各不相同的估值方法又引來眾多質疑。 重估遭遇分歧從基金2010年四季報公布的情況來看,共有56只基金的十大重倉股中出現雙匯發展,總持倉量高達1.46億股。目前,多數基金公司對雙匯發展做出的是一個跌停的重估。
興業全球基金有關人士顯得相當樂觀,認為此事雖然會對上市公司造成較大的利潤損失,但整體處於可承受的范圍內。『與之前奶粉事件有所不同的是,豬肉市場不可能被大量進口豬肉替代,消費比較剛性,需求仍在快速增長,行業的集中程度還很低,作為行業龍頭,如果雙匯能因此吸取教訓、積極應對,未來的前途並不悲觀。』
不過,由於興業這只基金持有雙匯的數量最多,因此被一些市場人士質疑是『屁股指揮腦袋』。相對而言,華安基金的重估更為謹慎,其給出兩個跌停的依據是子公司濟源雙匯可能無限期停產、諸多銷售渠道和終端雙匯產品的下架以及消費者心理轉變,將使雙匯在經營層面受到明顯衝擊,此外預期政府對該行業和濟源雙匯的整頓,將會形成資本市場對雙匯發展的預期發生較大負面改變,使企業估值在一段時間內受到衝擊。
此外,還有基金經理預計雙匯復牌後將迎來3個乃至4個跌停板,而光3個跌停就意味著這些基金30.84億元市值的蒸發。 『低或高』都很難據介紹,調整估值是為了防止基金淨值出現明顯的套利空間,使預估的淨值和真實的淨值更接近一些。對於基金公司而言,『估太高,引來大量贖回;估低了,也會處於被動』,畢竟估計始終不能等於市場價格。2008年A股遭遇大熊市,部分股票由於停牌過久,基金按停牌價格估值會出現偏高的情況,最後就采取按指數法等來重估的方法。當時,調整後有的基金一下子跌去超過10%。
針對不同基金公司對所持有的雙匯發展采取不盡相同的估值問題,中國證券業協會基金估值小組近日作出表態,基金投資的股票出現停牌且有足夠證據表明停牌前收盤價不合理的情況下,公司應在未知價原則的基礎上按科學公允的價格調整估值。
該小組相關負責人稱,在沒有活躍市場價格的情況下,為突發事件停牌股票找到合適的估值方法,無論在國內還是海外市場,至今仍是一大難題。由於估值模型選取及具體參數的確定包含許多主觀判斷,不同市場參與主體對同一股票價值做出的判斷存在分歧在所難免,找到能被所有人認同的估值方法和估值結果幾乎不可能。目前,國內尚未出現能夠及時對突發事件停牌股票提供第三方估值的專業估值機構,基金管理公司和協會估值小組都在積極探索建立更為有效的估值機制。
有意思的是,最近雙匯發展悄然修改了年報披露的預約時間,原本定於3月31日發布年報,現延遲1個月至4月29日纔披露。有業內人士分析,由於『瘦肉精』事發時雙匯發展還未披露2010年年報,公司的年報內容可能會產生變動,甚至是利潤的調整。(記者唐瑋婕)
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