您未來關注的不確定性因素主要有哪些？

　　劉鷹：主要還是中國自身的經濟發展形勢。國內的通脹、經濟數據、財政政策、貨幣政策和調控目標是否已經回到正常化，看通脹是否已經到可接受程度、流動性收縮是否到了合適位置，我們主要關注這些國內的因素，對策略作出適當的調整。

　　日本災後的情況，預期4、5月份美國量化寬松和歐債危機再次兌現的高峰期，這些是我們考慮的重要外部因素，但這些因素在我們目前的持倉結構和比例，已經作出了適當的考慮。

　　股市到達3000點後衝高回落，您如何看近期市場的走勢？

　　劉鷹：未來的兩個月，3、4月甚至包括5月，市場還是會維持震蕩，等待一些數據和政策的明朗，這個過程中，沒有趨勢性的機會，但不排除會有結構性的機會。

　　結構性機會首先出現在前期調整得比較充分的抗周期行業，如商業、醫藥，一些穩定增長的公司。

　　第二是創業板、中小板中那些調整得比較充分的，未來的發展前景還不錯的公司。

　　第三，我們對今年通脹的接受程度在4%，可能年底會到達4.3—4.4%，在這種情況下一些，一些上游的能源類個股，如有色金屬、農業等，在政策收縮達到一定效果的時候，這些品種會有一定的投資機會。相對比較好的買入時間點，可能就在未來1-2個月。因為房地產調控的效果也還在觀察階段，未來2、3個月會比較明朗，到時，地產政策、資源類個股的絕對價位、相對估值都會處於歷史相對低位，未來會有估值修復的機會。

　　您剛纔說的是未來1、2個月的行情，那對下半年行情怎麼看？

　　劉鷹：我認為如果第二季度政策的收縮力度能夠保持，通脹在第三季度就能夠得到控制並下行，貨幣政策的目標得到一定程度的實現，同時，房地產調控政策也能收到效果，下半年可能會面臨如下的宏觀經濟數據組合：CPI持續下行，GDP二季度見底、三季度開始緩慢爬昇，貨幣政策沒有上半年緊、具有相對寬松的空間，會開始判斷明年作為『十二五』規劃的第二、三年，經濟會否開始進入一個長達6-8個季度的盤昇的周期，如果這些情況都出現了，我們會認為下半年甚至明年，未來6-8個季度，市場會相對樂觀，震蕩上行。

　　這種情況出現的前提是：取決於第二季度貨幣政策繼續保持適度緊縮的力度，政策達到一定目的的效果纔會加大。

　　具體點位目前還不好預期，也不重要，只要看到一個向上的趨勢，上漲到什麼點位並不重要，因為目前市場的指數是失真的，中小市值的股票去年年底就一直創新高，大盤股一直創新低，導致了目前指數的失真。如果經濟周期向上，大市值的股票上漲15-20%，指數向上攀昇的空間會比較大，但卻不代表能夠賺到錢和跑贏指數，所以我們一般不去預測點位，而是看市場的方向。

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