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(長城證券)
長城觀點:上週鋼材現貨價格繼續下跌,螺紋、熱卷、中板普遍下跌100元/噸左右,由於目前經銷商手中價格倒掛在300元/噸左右,鋼廠只能隨之繼續下調出廠價,尤其是華東地區的沙鋼、南鋼、新鋼普遍下調250-300元/噸之間。螺紋鋼期貨價跌破現貨價,這種情況在一年多的期貨歷史中十分少見,表明期貨空頭的過於悲觀,往往伴隨着之後鋼價的拐點向上。值得重點關注的是庫存首次出現明顯下降,其周環比降幅普遍在1%-3%之間,近期隨着鋼價下跌部分鋼廠開始減產,預計3月上旬粗鋼日產會下降至190萬噸以內。我們堅持認爲目前鋼價再次下跌空間不大,後市可能以盤整向上爲主。
近期隨鋼價下跌礦價繼續向下調整,目前國內遷安66%精粉跌至1340元/噸,進口現貨價至1250元/噸左右,而外盤63.5%印粉已經快速回落至173$/噸附近,煤焦價變化不大,廢鋼生鐵小幅回落。
近期影響市場最大的突發因素即日本地震,其對鋼鐵行業存在三方面的利好,一是地震後日本五大鋼廠受災減產,預計減產2200萬噸左右,佔日本粗鋼產能的22%,其減產後釋放的市場真空可被國內鋼企替代。2010年日本出口鋼材4339.8萬噸,主要以板材爲主,佔比較大的品種包括熱卷、鍍鋅、冷軋、中厚、不鏽鋼和電工鋼,目的地主要集中於中韓東亞地區,其中出口到我國鋼材778萬噸。目前武鋼寶鋼已經對硅鋼提價1000元/噸。二是日本鋼廠減產後礦石需求銳減,帶動國際礦價快速下滑,預計會回落至160$/噸附近,利好二季度現貨礦較多的鋼企並降低三季度成本預期。三是災後重建需求,可能會有利於我國對日出口。2010年對日出口81萬噸,以線材和中厚板爲主,增加主要集中在長材。
投資策略:從宏觀看,在日本核泄漏危機下,大盤可能會有震盪下探的風險,但是我認爲此次核危機實際效果要小於市場預期,市場存在過度悲觀情緒,可能今後幾天即逐漸回穩。地震對鋼鐵存在前述三大利好,因此地震概念下的鋼鐵上漲概率遠大於下跌,只是受益彈性沒有醫藥大。從基本面看,二季度協議礦價確定後,最大的成本利空已經被市場接納消化,短期再無新利空因素,而且我們認爲去庫存化會對鋼價有力支撐,鋼價再跌空間不大,後市可能會盤整向上。總而言之不管從消息面還是基本面,我們沒有找到使鋼鐵預期再差的理由,而鋼鐵估值並不高(PB1.64,折價55%),因此繼續推薦配置鋼鐵,重點推薦受益地震概念的寶鋼、武鋼、鞍鋼、太鋼、三鋼,繼續維持對包鋼的強烈推薦。
風險提示:近期有系統性回調風險。發表評論: |