興業證券發佈的最新研報稱,近期資金面環境對股市偏正面。企業年金投資股票比例的提高以及部分銀行融資方案的改變等,引發股市維穩的良好預期。在實體經濟對資金的需求旺盛之前,產業資本、居民財富再配置支持股市資金面。產業資本減持金額繼續大幅縮減,這已經是連續三個月出現環比縮減,並處於歷史上的較低水平;通脹同比口徑仍將維持高位,居民儲蓄再配置的意願仍相當強烈,而“限購”限制了囤房,中國投資渠道有限,股市依然是這部分資本的配置渠道之一。主要資金價格,上週準備金繳款後資金價格呈現回落態勢,週一月末擾動僅使票據利率略升,週二便大幅回落70bp至5.6%;短債利率小幅下行,三個月國債收益率降至2.62%,資金價格反映的流動性環境較好。
投資策略:維持春季攻勢的判斷,配置上,週期進攻,白馬防禦,主題投資活躍。低估值、高彈性、政策確定性的週期股進攻,如建築建材、機械、化工等。立足實體經濟需求,隨着春季投資的臨近,價格或者需求有望超預期;區域建設、保障房建設等是不確定的複雜的經濟環境中的確定性線索。主題投資有望表現活躍,1)從保民生、和諧社會角度,看好新疆、西藏、內蒙古等少數民族地區建設主題;2)壓通脹,從政策扶持、增強農業生產的角度,看好大農業、水利等;3)提高國民幸福感,看好旅遊娛樂行業的機會。估值合理、業績穩定的白馬股防禦。消費、醫藥、家電、交運設備等行業中,業績穩定、估值合理甚至低估的藍籌股值得持有,已具有較強防禦性。