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高鐵概念板塊新年以來之所以走出獨立行情,主要還在於高鐵未來增長的趨勢比較確定,一方面高鐵的發展規劃為高鐵發展提供了切實的支橕,另一方面,高鐵走出國門的趨勢在加強,海外訂單的突破將非常值得期待。中國北車(601299)最為典型,也是近期主力機構最看好的股票。
月內逆市上漲26.52%未來12個月市盈率20倍左右
據《證券日報》基金周刊最新統計,截至2011年1月21日,中國北車(601299)今年以來股價累計逆市上漲26.52%,跑贏同期上證指數29.82個百分點;按最新收盤價8.97元計算,該股動態市盈率為41.42倍,不過其未來12個月市盈率僅20倍左右。
值得注意的是,中國北車在近10個交易日裡(1月7日至21日)得到資金關照。明細數據顯示:散單(10萬元以下)淨買入27651.2萬元,佔同期成交比例2.65%,淨賣出20908.06萬元,佔同期成交比例2.00%;小單(10-30萬元)淨買入81025.49萬元,佔同期成交比例7.7%,淨賣出62308.16萬元,佔同期成交比例5.97%;大單(30-100萬元)淨買入165006.38萬元,佔同期成交比例15.82,淨賣出137125.10萬元,佔同期成交比例13.14%;超級大單(單筆成交在100萬元以上)淨買入281511.99萬元,佔同期成交比例26.98%,淨賣出237242.43萬元,佔同期成交比例22.74%。顯然,不管是哪個檔次的成交,均出現明顯的淨買入格局。
從技術面上分析,該股近期的主力成本為6.91元,股價呈強勢特征;本周多空分水嶺6.46元,股價如運行之上,中線持倉待漲;此股長線看仍是牛市。量價方面,該股5日放量上漲,5日平均漲幅度1.17%,5日平均成交量增幅8.65%。
2011年訂單猛增收入爆發式增長
據2010年三季報,中國北車前9個月實現銷售收入390.9億元,同比增長58.0%;實現歸屬於母公司淨利潤12.8億元,同比增長60.2%,折合全面攤薄每股收益0.15元。其中第三季度單季實現銷售收入142.1億元,同比增長43.5%;實現歸屬與母公司淨利潤6.4億元,同比增長53.8%。公司前三季度實現毛利率13.15%,其中第三季度單季實現毛利率高達15.5%,較上半年11.8%有顯著提昇。
國金證券最新研究報告分析,2011年將是公司銷售收入爆發增長的一年,其中動車組或將交付120標准列,折合銷售收入280億元,同比增長100%以上;機車或將達到170~180億元;城軌車輛或將達到60億元。該機構將公司2011年銷售收入由原先的727億元上調至813億元,上調幅度為11%。由於中國北車淨利潤率在3%~4%之間,因此三項費用率的變動對最終業績的影響巨大,國金證券謹慎預計公司2010~2012年管理費用率分別為7.05%、7.2%及7.1%,已為公司盈利預測留足安全邊際。國金證券預計,中國北車2010-2012年可分別實現銷售收入555.7億元、816.8億元及932.9億元,同比增長37.1%、47.0%及14.2%;可分別實現歸屬於母公司淨利潤20.1億元、32.0億元及38.9億元,折合每股收益0.242元、0.386元及0.468元,同比分別增長52.9%、59.0%及21.5%。國金證券將中國北車作為未來6~12個月鐵路設備的首選,維持『買入』建議。
更值得關注的是,2010年12月22日,中國北車公布近期中標27億大單,包括簽訂2.7億人民幣的礦石車出口合同、簽訂9.6億地鐵車輛合同、簽訂15億元的貨車合同,三項目合同價合計金額約佔北車2009年主營業務收入的6.74%,佔目前在手訂單的2%。數據顯示,加上此次公布的大單,公司目前在手訂單1400多億,其中動車組700多億,機車近300億,城軌地鐵車輛200多億,工程機械、電機等相關多元化產品訂單近100億,普通客車和貨車近100億。
興業證券分析認為,此次27億的訂單預計可以在2011-2012年兩年內共貢獻9000左右的淨利潤,維持2010-2012年收入分別為607億元、866億元和1051億元,每股收益分別為0.25元、0.42元、0.56元的預測。北車未來三年將迎來主營業務快速增長,產品結構明顯改善的黃金發展期,考慮到公司的行業龍頭地位、高度確定的高成長性以及鐵路持續大投資推動的行業景氣度至少維持到2015年,繼續維持『強烈推薦』評級。
高鐵迎黃金十年中國北車擴產拓新
國外鐵路行業兩次發展高潮的驅動因素分別是工業化+城市化和技術變革+管制放松,而國內軌道交通裝備行業正面臨所有這些因素共振所造就的黃金十年。持續推進的工業化和城市化所帶來的巨大物流和客流需求是本質驅動力,客運專線高速化和貨運專線重載化將成為鐵路客運和貨運周轉量佔比觸底回昇的主要推力,而更長遠的中國鐵路體制改革則是未來潛在的驅動因素。即將公布的鐵路十二五規劃將直接推動軌道交通裝備行業進入黃金十年,未來僅國內市場的規模就高達1600-2000億,產業盛宴確認無疑。
中國北車一方面充分消化吸收動車組和大功率機車等先進裝備技術,另一方面積極擴產以滿足旺盛的下游需求,迎接軌道交通行業的黃金十年,並以此為依托,全力布局海外市場,大力發展相關多元化產業,公司的長期增長軌跡清晰可見。
公司是我國軌道交通裝備行業的兩大龍頭之一,也是全球規模最大的軌道交通裝備制造商之一,業務主要包括動車組、機車、貨車、客車和城軌地鐵車輛的制造和修理,鐵路工程機械和風電電機等延伸產業,以及大宗商品物流貿易等其他業務。不但在手訂單飽滿,可滿足未來兩年以上的生產,並且在大功率機車、動車組和城軌地鐵車輛領域仍具備持續獲得大單的潛力。
興業證券研究認為,如果考慮出口的增長,在2012年之後鐵路裝備行業整體市場容量維持高位平穩增長則更是大概率事件,在這個大背景下,中國北車在2012年之後仍能保持穩定增長。
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