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銀河證券易小斌
下周趨勢看平
中線趨勢看平
下周區間2600-2800點
下周熱點超跌藍籌、大消費
下周焦點通脹管理政策
受流動性困擾和政策緊縮預期影響,本周A股再度陷入疲弱,市場避險情緒明顯上昇。盤面上,隨著指數劇烈震蕩,周期性行業領跌大盤,市場重心逐步下移,成效繼續萎縮,個股結構性調整加劇,特別是新股連續破發,導致市場信心嚴重不足,市場整體弱勢特征明顯。
技術上,在收斂三角形的末端,股指突破半年線,選擇跳空向下調整,形態上已形成空頭排列。在下跌趨勢明確的情況下,股指必然會回補前期缺口。短期來看,市場仍處於風險繼續釋放階段,後市有望在前期缺口附近獲得短期支橕。
消息面上,為約束銀行貸款衝動,回收流動性,對衝外匯佔款,控制通脹壓力,管理層緊縮態度堅決。在1月20日國內宏觀數據公布之際,央行今年內首次上調存款准備金率,表明在當前通脹壓力仍然高企階段,中期緊縮方向非常明確,緊縮政策並沒有進入真空期。
國家統計局發布的數據顯示,我國2010年GDP(國內生產總值)增速為10.3%重上兩位數,CPI(消費物價指數)全年同比上漲3.3%。伴隨著政府價格管制政策的實施,短期內物價調控效果較為明顯,12月份蔬菜價格出現大幅回落,CPI的增速由11月份的年內峰值5.1%回落至4.6%,但油價、房價依然堅挺,我們認為本次回落並不表示通脹壓力得到緩解。近期美元指數再次大幅走低,國際市場大宗商品接連創出新高,這導致輸入型通脹壓力將繼續維持高位。加上極端的天氣以及節日需求效應影響,使政府未來防通脹壓力仍然很大。
2011年年初以來,貨幣政策趨緊以及短期內加息預期正不斷加強,再加上目前新股IPO擴容增速、銀行再融資潮漸顯,市場流動性一再受到考驗。在當前宏觀調控的敏感時期,政策面與資金面依然存在壓力,大盤短期難以走出反轉行情,股指在前期缺口附近有望短線企穩,個股的超跌反彈行情將值得期待。操作上,建議以防御為主,關注缺口的支橕力度及宏觀經濟政策的變化。
大盤反彈空間或有限光大證券曾憲釗
下周趨勢看平
中線趨勢看平
下周熱點石化
下周區間2650-2800點
下周焦點年報披露
本周市場震蕩下行,股指重心不斷降低。IPO融資量不斷增多、貨幣政策收緊的壓力,是造成市場人氣不振的主要原因。
從技術上看,滬指跌破2700點後,在觸及2010年10月初的缺口及下降通道下軌線的雙重支橕下有所反彈,但成交量仍難以放大,反彈持續性有待觀察,股指重心緩步下移和結構性機會並存的現象仍在延續。
本周五只新股上市後同時破發,新股過高的發行市盈率已造成了市場厭新的情緒,過高的發行價,透支了公司未來的成長。下周市場仍面臨14只新股發行,其中東富龍的發行市盈率高達96倍,新股發行過快,造成了二級市場資金緊張,Shibor隔夜拆借利率昨日甚至達到5.7083%的水平,已小幅超越了元旦節前5.0996%的水平。
雖然近期央行對貨幣市場采取了淨投放,但在春節前後通脹重新反彈預期下,貨幣政策整體適度偏緊的態勢仍沒有改變,存款准備金率雖然上調到19%,但在防通脹的政策主導下,未來『三率』聯動的可能性依然較大。
我們認為,在前期跳空缺口部分回補後,股指會有所修復,但通脹壓力導致的貨幣偏緊特征在春節前仍然存在。同時,隨著春節即將到來,節前市場交投平靜的特征或會重演,低估值板塊輪動、高送轉等結構性機會仍將存在。
下周股指將繼續築底□華安證券研究中心
下周趨勢看平
中線趨勢看平
下周區間2550-2750點
下周熱點地產、消費
下周焦點貨幣政策
受再次上調存款准備金率和房地產稅消息的影響,周一大盤低開低走,跌破各短期均線支橕,日跌幅達到3.03%。周二、周三市場企穩回昇,收復5日均線。隨著宏觀經濟數據的公布,周四股市再度出現恐慌性下挫,股指走出長陰線,日跌幅達到2.92%。
消息面上,央行宣布,自2011年1月20日起,上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。這是自2010年以來第七次上調存款准備金率。周四國家統計局發布2010年經濟統計數據,2010年國內生產總值比上年增長10.3%,全年CPI上漲3.3%,12月CPI為4.6%,經濟增長和價格水平均高企,引發加息擔懮,造成市場急挫。
技術面上,本周股指跌破2700點整數關口,顯示市場對未來信心不足。同時,成交量萎縮也反映出市場觀望氣氛十分濃厚。短期均線均向下,對中期的股指走向構成一定壓力。
我們認為,市場之所以出現寬幅震蕩走勢,原因還是在於對通脹壓力引致更嚴厲緊縮貨幣政策的擔懮。從剛公布的經濟數據來看,工業增加值一至四季度呈現下降的趨勢,同時今年貨幣政策穩健的基調,將會增加市場對2011年GDP走勢的擔懮。近期惡劣的天氣情況以及春節即將到來,可能還會推高1月CPI,使春節前後再次提高存款准備金率或加息的可能性增大。預計下周股指將繼續築底,對於超跌個股可適度關注和補倉。
低估值板塊將反復活躍□新時代證券劉光桓
下周趨勢看多
中線趨勢看多
下周區間2650-2750點
下周熱點業績預增
下周焦點消息面、成交量
本周滬深股市呈現破位下跌、探底反彈的行情。在上周末央行宣布再度提高銀行准備金率的利空打擊下,周一滬市大盤放量暴跌,將前期2721點低點擊穿,市場恐慌氣氛濃厚。周四在海外市場下跌的影響下,大盤暴跌80點。周五探出2667點新低後出現強勁反彈,成交量略有放大。根據目前情況判斷,大盤已接近低風險區域,預計後市一些有業績支橕的低估值板塊有望反復活躍。
2010年12月份CPI同比上昇4.6%,較11份的5.1%有所回落,但仍在高位運行,由於春節漲價等因素,預計2011年1月份CPI仍將維持較高水平。因此,市場預期央行有可能在春節前後再次加息。
流動性方面,上周五央行再次上調銀行准備金率0.5個百分點,已達19%,預計將回收資金3500億元。但市場普遍預期流動性在春節前後還會繼續收緊。本周銀監會工作會議表示,今年將嚴控地方政府融資平臺貸款增量風險,繼續實施差別化房貸政策,以抑制房價過快上漲,防范房地產貸款風險。
本周上市的新股連續破發,也打擊了市場的信心,表明市場處於弱市格局。然而值得注意的是,高鐵板塊、高送轉板塊近期一直逆勢走強,給市場帶來一線希望,周五一些『中』字頭的次新大盤股如中國化學(601117)、中國建築(601668)、中國重工(601989)等以及『招保萬金』等一線地產股放量啟動,表明一些年報業績高增長的低估值板塊受到市場的關注,預計這類品種後市仍有望反復活躍。
由於目前大盤已持續下跌至2700點一帶,在春節長期來臨之際,政策風險與市場風險已釋放大半,市場有望趨於活躍,一些低估值品種將帶來較好的投資機會。
高估值中小盤股開始『擠泡沫』太平洋證券周雨
下周展望看空
中線展望看多
下周區間2650-2750點
下周熱點成交量
下周焦點通脹預期
本周創業板、中小板指數周線跌幅均超過4%,而上證50指數周跌幅僅為2%。我們認為,此情況僅說明高估值的中小盤股正處於『擠泡沫』的過程中。藍籌股全面啟動尚不具備條件,因此風格轉換為時尚早。
我們認為,投資的大幅回落說明經濟增長正向常態回歸。雖然在『十二五』的開局之年投資有望快速增長,但是受到價格調控緊縮流動性的影響,全年的增幅不會太大。而伴隨2011年收入分配制度改革的推進,進出口或將進一步平衡。從目前通脹的形勢來看,我們判斷2011年1月份CPI壓力依然巨大,春節前後貨幣政策的走向依然會對市場產生重要影響。
此外,銀監會發布《中國銀監會關於進一步規范銀信理財合作業務的通知》,要求銀行銀信貸款餘額每季至少壓縮25%。在目前銀信合作規模為1.66萬億元的情況下,年內每個季度至少要將25%轉入表內,這意味著每個季度至少將縮減4000億元的信貸規模。我們認為,這將對銀行利潤構成較大的負面影響,並將拖累大盤的走勢。
市場防御態勢不改□申銀萬國錢啟敏
下周展望看平
中線展望看平
下周區間2650-2750點
下周熱點無
下周焦點大盤會否再創新低
本周受央行再次調高存款准備金率的消息影響,滬深股市擊穿半年線支橕,震蕩向下,上證綜指盤中最低2667點,部分回補去年9月底行情啟動時2656點-2677點跳空缺口。雖然周五股指再度反彈,但弱勢震蕩、防御態勢不改,節前市場機會可能不多。
從市場環境看,隨著農歷年底資金投放和消費高峰的來臨,通脹壓力仍然高企,貨幣工具的對衝和收緊有望持續,春節前後還有昇息和調高存款准備金率的可能,政策面預期難有明顯寬松。
從技術形態觀察,股指自上周下行破位之後,2800點上方已經成為成交密集區和上檔阻力,下箱體震蕩已是必然。從支橕看,去年7月中到9月底的震蕩箱體的中軸在2650點附近,而2656點-2677點缺口已被部分彌補。因此,未來行情的支橕有望落在2600點-2650點區間。不過,即便企穩,由於缺乏反彈動力和亮點,也很難出現像樣反彈,以橫盤整理,防御守勢為主。
隨著節日長假的臨近,市場又缺乏明確方向,觀望等待、『一看二慢三通過』將成為多數投資者的選擇,行情將以縮量整理,逐漸收斂的走勢為主,難以出現趨勢性轉折。在操作上,建議投資者以靜制動,保持靈活,謹慎觀望,耐心等待轉機來臨。
緊縮預期揮之不去日信證券徐海洋
下周展望看平
中線展望看平
下周區間2600-2800點
下周熱點高端制造業、消費
下周焦點政策面動向
本周市場向下破位,跌破半年線及所有中長期均線支橕。最新數據顯示,國內經濟復蘇勢頭良好,但通脹壓力仍在堆積,處於對緊縮政策繼續加力的擔懮,市場難以依靠自身力量擺脫弱勢,投資者仍應保持一定的謹慎。
國家統計局公布2010年宏觀經濟數據,投資、消費基本維持穩定,進出口貿易繼續恢復性增長勢頭,國內經濟復蘇趨勢得到延續。在節能限產措施壓制下,第四季度GDP增長9.8%超出了市場預期。經濟領域的主要矛盾在於通脹壓力始終沒有釋放。雖然受到行政措施管控,食品價格在2010年12月漲幅受到限制,但商務部農產品(000061)價格指數顯示,2010年1月份後食品價格重新迅速走高。更值得關注的是,非食品價格開始出現持續走高趨勢,他們也將構成未來2個季度推動物價上行的剛性因素。
經濟面趨於穩定,拓寬了貨幣政策操作空間,加上新年後新增貸款快速擴張,外匯佔款仍處於高位,近期加息壓力明顯增大。從全年視角來看,雖然信貸增長目標沒有明確,但政策收緊預期卻十分清晰,市場對政策調控的力度和節奏缺乏必要的預期。因此,短期市場壓力可能難以徹底消除。
從市場層面來看,劇烈下跌後部分熱點有重新活躍跡象,周期股穩定指數的作用重新體現,反映制造業昇級的高鐵、先進裝備、海洋開發等股票走勢強勁,部分個股突破新高。我們認為,政策緊縮不會改變市場結構化行情的特征,周期股的估值修復性上漲具有獲取相對收益的能力。但從投資獲利角度而言,經濟機構轉型對應的制造業昇級和消費昇級,應是未來穩定增長的主要線索,投資者可在市場震蕩中逢低關注。
短期繼續下行空間不大□財通證券陳健
下周趨勢看多
中線趨勢看空
下周區間2600-2800點
下周熱點『傳統+新興』
下周焦點貨幣政策、美元走勢
在上調准備金率後,由於擔心節前再出調控政策,本周滬深股市繼續下行。不過,10月8日的2656-2677的向上跳空缺口仍構成一定的支橕,大盤短期將以2010年8月、9月2600-2700點整理平臺為依托進行弱勢整理,短期內繼續下行空間有限。
2010年12月CPI增速僅是下滑而非拐點,一季度CPI仍將高位運行。截至2011年1月19日,新增貸款已超1萬億元人民幣,加上目前意外強勁的GDP增速和寒冷天氣,通脹預期上行勢必進一步加劇。宏觀調控重心將偏重於物價,不排除未來政策緊縮力度超預期。
本周國務院把一季度的經濟工作重點放在了『防通脹』上,『通脹為綱』再次強化。春節前後可能加息,只有形成加息周期的預期纔有可能抑制或者扭轉不斷上昇的通脹預期。不過,國務院層面在措施上並不想釋放過多的利空消息,仍主要強調發展生產、保障供應,以免對市場造成惡性預期。樓市調控已在一季度成為僅次於防通脹的工作,如果說防通脹核心,那樓市調控絕對是關鍵。這意味著樓市調控不僅不會松懈,且一季度繼續發力的可能性增大,市場預期的『第三波』調控或許並不遙遠。
由於市場預期將從『流動性收緊導致的股票估值水平壓縮』向『經濟增速預期下降導致上市公司業績預測下調』的方向發展。這一預期一旦形成,周期性權重板塊的公司業績預測將首先被下調,因此低估值的周期性板塊並不安全,仍需要以降低持倉、等待『跌出來的機會』等為導向,增強投資策略上的防御性。股票的防御性主要以好業績低估值來體現,如果有『好業績+低估值+有故事』,那麼進可攻、退可守。因此,我們中期仍看好『傳統+新興』概念。
量能將制約反彈高度□華泰證券張力
下周展望看多
中線展望看空
下周區間2600-2750點
下周熱點銀行、地產、高鐵
下周焦點回補缺口
近期大盤在2700點附近震蕩十分劇烈。大盤經過連續殺跌後,短期出現技術性反彈當屬正常,但成交量大幅萎縮制約了反彈空間,如果量能不能有效放大,反彈高度將有限。
2010年12月份當月CPI同比上漲4.6%,PPI上漲5.9%。從通脹指標來看,12月份CPI沒有超預期,通脹問題仍將制約流動性。參考近幾周食用農產品物價水平,今年1月份的CPI過5%是大概率,弱勢市場中這種通脹隱懮將繼續限制大盤上昇空間。對於政策的判斷,如果近期加息,階段性底部有望出現。如果年後加息,短期市場仍有下探的可能。短線來看,技術形態呈弱勢,空頭均線沒有改觀。
當前還有一個值得我們關注的現象,即新股破發家數開始明顯增多,充分說明了弱勢市場的格局。從歷史經驗看,新股破發現象普遍出現之後,市場還將延續一段弱勢的整理。而高市盈率的發行和高股價的融資,都預示著中小板和創業板的很多新股都將在後市有其價值回歸的過程。建議大家關注新股發行和上市的速率,下周發行14只新股,創今年單周發行量新高,可以看出目前沒有絲毫減緩的跡象。如果新股發行速度和發行量有所放緩,階段性底部形成的概率就要大很多。
2011年市場回歸均衡,低估藍籌有波段估值修復提昇的空間,新興產業有估值回歸和超越成長帶來的投資機會。由於政策擺動時點很難把握, 2011年選時重於選股,趨勢投資仍是市場投資的重要方式,倉位管理是制勝關鍵。投資者宜把握波段,精選個股,積小勝為大盈。
後市有望止跌反彈信達證券劉景德
下周走勢看多
中線走勢看空
下周區間2600-2750點
下周熱點銀行、地產
下周焦點地產股走勢
1月19日至21日我國股市呈現寬幅震蕩、陰陽交錯的走勢,讓投資者感到困惑。近日大盤之所以呈現寬幅震蕩格局,主要是主力機構多空雙方分歧加大,一方面在連續下跌之後,有部分機構逢低建倉,從眾心理導致中小散戶追漲,如1月19日股市報復性反彈。另一方面,部分前期活躍品種如有色金屬和煤炭股的大幅下跌,導致市場出現恐慌性拋盤,如1月20日大盤再次暴跌。
從目前大盤走勢看,大盤已經形成下跌趨勢。60日均線已經形成下跌趨勢,短中期均線已經形成空頭排列。同時,上證指數跌破2750點,就意味著大盤已經破位下跌,除非大盤迅速回到2800點之上,否則弱勢格局難以擺脫。另外,現在很多股票屢創新低,也導致市場形成了輪番下跌的局面。
1月21日大盤重拾昇勢,給股市帶來一線生機,銀行股和地產股聯袂上漲,這表明主力機構開始護盤。但是,目前市場人氣很難恢復,春節前機構可能不會大規模建倉,市場觀望氣氛比較濃,大盤短線可能繼續維持反復震蕩的格局。如果近期大盤反彈不能突破2800點,則最終大盤可能反復震蕩築底。投資者可關注銀行、券商、高鐵、地產等板塊中的績優股,采取低吸高拋的策略。
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