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2010年,李鵬管理的『瑞天價值成長』獲得39.95%的年收益率,根據好買基金網數據,排名陽光私募行業第五位,年化下行波動率僅為2.62%,風控能力相當突出。
雖然1月21日最終以陽線報收,但其間的急漲急跌依然讓投資者感到市場的無序。廣東瑞天投資管理有限公司副總經理李鵬接受中國證券報記者采訪時表示,經濟基本面情況並不差,市場波動更多來自投資者的心態失衡,急跌之後必有復蘇行情。
心理因素助跌股市中國證券報記者:1月20日出經濟數據,跟著就是接近3%的大跌。經濟基本面有這麼差嗎?
李鵬:目前影響市場走勢的更多是投資者心理因素。新公布的經濟數據並不差,2010年四季度的經濟增長完全超出市場預期,進出口數據也不錯,通脹水平也在11月的基礎上回落。但市場依然很弱,這說明投資者正在失去信心。
缺乏信心的原因可能有幾種,要麼擔心現在好的數據無法持續,12月通脹回落了,2011年一、二季度會不會出現反復;還有的擔心政府治理通脹手段單一,剛上調存款准備金率,接下來會不會加息?這些擔心反復出現,再加上長時間盤整,很多投資者割肉止損,而股指期貨也形成下跌趨勢,這也在某種程度上起到『助跌』效果。
中國證券報記者:這種趨勢帶來的後果是什麼?
李鵬:就是漲跌無度。從2010年11月以來,股指連續向下破位,悲觀的人甚至認為上證綜指要看到2000點,就在兩三個月前市場普遍的觀點是要突破3500點甚至4000點。這種狀態我覺得沒有必要,2010年11月以來的市場表現已經將各類擔心逐漸消化,現在更需要逆向思維。從操作上來說,當指數跌至2800點時,我就開始逐漸加倉,雖然受到一些損失,但困難的時間總會『熬過去』,快速下跌之後我相信反彈會到來。
中國證券報記者:最近的下跌很容易讓人聯想到2008年,每一個消息市場都會當作利空來理解。你現在逐漸加倉,不害怕嗎?
李鵬:現在跟2008年有本質區別。2008年是金融危機剛爆發,經濟處在經濟大周期的末端,從放緩逐漸過渡到蕭條。而現在則處在復蘇階段,從2009年1月份GDP環比增速6.1%見底,到最新的環比10.9%數據,可以看出,經濟走出了一個完美的U型復蘇,最近公布的數據也確認了這一趨勢。經濟整體向好的背景下,不可能出現大熊市。
淡化指數 優化選股中國證券報記者:你對2011年的投資怎麼看?
李鵬:現在的問題是投資者心理沒底,但我覺得要對政府調控手段有信心。從2010年的情況看,年初首次加存款准備金率、加息、重啟匯改,以及下半年出現的人民幣加速昇值,都說明政府治理手段很周到。2011年的年線會收一個陽線,也許有一個上影線,但肯定是向上的。所以現在沒必要太過擔心。
中國證券報記者:在這個大的邏輯下,操作有什麼訣竅?
李鵬:現在的操作邏輯是淡化指數,優化選股。沒有好的投資標的,倉位低一點也無所謂,但是如果有好股票,就算倉位很高風險也不大。這麼猛的下跌必然會錯殺一部分好股票,現在要做的,就是把錯殺的找出來。而且在下跌的時候,大資金建倉比較容易。
中國證券報記者:你說關鍵是選股,有沒有具體的指標?
李鵬:尤其要注重業績和成長性,必須能夠連續2到3年保持30%-50%的業績增長。另外估值水平應該在行業內部處於較低的位置。
2011年經濟處於平穩過渡期,而且也是『十二五』規劃第一年,在經濟轉型大背景下,市值較大的行業可持續性不強,脈衝式估值修復行情會有,必須提前布局,錯過了也不必可惜,市場波動會小於2010年,結構性行情依然值得期待。我們繼續看好高成長的、業績彈性大的子行業,如物聯網、手機支付、電子消費、醫藥、高鐵、裝備制造等。
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