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周四A股下跌,滬綜指跌0.51%至2824.20點,深綜指跌0.64%至1301.79點。有人將下跌歸因於平安保險再融資傳言,也有人歸因於信貸趨緊等因素。前一則傳言只是中信證券的猜測,但平安公司並未明確否認,只是說『不予置評』。後一則預期和央行行長講話相關,因其稱『通脹壓力仍在上昇』。
這些或許均是下跌的理由。不過,筆者認為,還有個因素可能被忽略了,這就是美國經濟向好跡象大增。隔夜美國公布的就業及服務業指標極佳,最近公布的其他經濟指標也多數較好。美元周三大幅昇值,人民幣也在這兩天暫止了連昇勢頭。昨國航、南航等受益於昇值的個股表現較弱。
若美國經濟回暖,我國這兩年來『保增長』的態度必淡化,央行緊縮時底氣會更足,『投鼠忌器』特征將弱化,而這一切對於向來依賴流動性而非業績增長的A股意味著什麼是不言而喻的。另外,當美元走強時,人民幣昇值壓力必降,熱錢流入減少,亦為利空。周四和周五美國仍有大量就業相關數據公布,屆時情況或進一步明朗。
每月首周的周三、周四和周五,美國均將公布大量不同的就業指標。多年來,筆者發現這三天的就業指標常自相矛盾,不知這次會否也如此。就業指標實際上是滯後指標,因企業主僱人後發現不行再解僱的成本不菲,故若不等經濟反轉確定時,不會輕易增加人手。換言之,假如美國就業指標屢屢好於預期,那說明美國經濟其實早就復蘇了。
數月前,筆者曾說過,美國和歐洲情況維持『不死不活』狀,對A股相對最有利,因好壞兩極端均可能吸引美元回流美國。不過美國經濟是否回暖仍然很難說,因該國不停地減稅,不停地印鈔。只要沒『死透』,痙攣幾下也極正常,很難區別是『回光』還是『復原』——一年前其就曾因減稅而短暫復原,當時搞得許多高官研究起『退出』的方案,可沒多久又『趴下』了,這些人又不得不轉而研究起QE2、QEn……
此外,美股大漲兩年了,這使其民眾賬面財富大增,消費能力自然提昇,這裡面有『虛』的成份,持久力值得懷疑。其實這種『虛』的成份,原本就是當初引發金融危機的誘因。當初其民眾所持房產、有價證券賬面浮盈較大,故能揮霍性消費。也就是說,用制造金融危機的方法走出金融危機,如果這能行的話,那麼人類『提著自已頭發離開地球』的可能性也會上昇。
對於A股,筆者認為中線宜謹慎,但短線反彈或能延續,雖然昨股指下跌。操作方面,投資者目前只宜低吸些超跌二線藍籌股,少碰漲幅過大的『好股』。萊寶高科、王府井、貴州茅臺等好股均為教訓。
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