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申購簡稱:鴻路鋼構
申購代碼:002541
申購時間:2011年1月6日(周四)9:30-11:30、13:00-15:00
申購價格:41.00元/股
市盈率:67.34倍
發行數量:3400萬股網上發行:2720萬股股
申購上限:2萬股
2011年01月07日(周五)驗資、網上申購配號
2011年01月10日(周一)網上發行搖號抽簽,中簽率公告
2011年01月11日(周二)刊登《網上中簽結果公告》、網上申購資金解凍
公司是國內生產規模最大的鋼結構制造企業之一,是中國鋼結構協會常務理事會員單位。2007年至2009年收入分別為8.9億、11.1億、16.1億,CAGR達到了34%;淨利潤分別為0.37億、0.47億、0.81億,CAGR達到了48.1%。2009年鋼結構產量29萬噸,排名進入鋼結構行業前10位,市場佔有率約為1.26%。
機構定價預測
國泰君安:合理股價為32.8~36.3元
公司鋼結構主營產品涵蓋設備鋼結構、橋梁鋼結構和建築鋼結構三大領域,成為國內鋼結構產品類別最為齊全的新型生產企業,打造鋼結構產品『超市』。2010年上半年,公司設備鋼結構、橋梁鋼結構、建築鋼結構收入佔比分別為24%、10%、53%。鋼結構制造模式帶來公司低毛利率、高淨利潤率、、低費用率、高應收賬款周轉率和收款質量較好的財務特點。
同類公司2010年的平均市盈率53.76倍,除開光正鋼構(002524),平均市盈率為34.6倍。選取最近上市的10個中小板公司,平均發行市盈率為46倍。我們認為鴻路鋼構合理市盈率為28-31倍,對應的股價為32.8~36.3元,首日預計漲幅20%,對應股價39.4~43.5元。
國都證券:合理股價為29.8-37.25元
公司的主營業務為鋼結構以及相關維護產品的制造和銷售,以鋼結構生產制造為主、工程承包業務為輔。目前公司的主要產品是以設備鋼結構、建築重鋼結構、建築輕鋼結構為主的鋼結構系列產品和鋼結構圍護系列產品。公司通過與總承包商建立戰略合作伙伴關系,在市場、項目方面實現全面對接,有效整合供應鏈,依托承包商的項目承包優勢,快速進入鋼結構市場的各個領域。
預計公司2010-12年的淨利潤的年均增速分別為59.82%、54.00%、42.55%,預計2010-2012年公司實現每股收益分別為0.97、1.49、2.13元。參照同類可比公司的估值水平,給予公司2011年20-25倍的動態市盈率較為合理,合理股價為29.8-37.25元。
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