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國泰基金日前發布2010年投資策略報告稱,2010年的中國經濟體現出的韌性墊高了市場的底部,雖然短期有通脹問題,但是長期來看,中國經濟結構轉型平穩過渡是大概率事件。
『三駕馬車』增速平穩國泰基金指出,經濟結構轉型要求壯大消費的力量,特別是培育第三產業類型的消費。一方面,個稅改革有望明年推出,中低收入者稅負將會減輕;另一方面,低收入人群的消費傾向比較高。基於這兩點,2011年看好中低端消費領域的發展。
但這並不意味著投資增速的大幅回落。考慮到制造業的需求和利潤都較好,明年制造業的投資增速可能略有上昇。房地產受調控和基數的影響,增速會下降,但由於保障房規模很大,且房地產行業依然處於上昇期,投資增速不會下降很多。值得關注的是,明年是『十二五』開局之年,基建投資可能會有所恢復。總體來看,投資可能會比較平穩,增速比2010年略低。
2010年進出口數據都好於市場預期,但有放緩的趨勢。隨著後危機時代越來越大的壓力,特別是匯率和人力成本方面的壓力,中國將減少對外需的依賴,所以,2011年進出口前景將趨於平穩。
投資配置三條主線展望後市,國泰基金認為明年市場的底部和高位都會提昇是大概率事件,但空間有限,整體上呈現震蕩上行態勢。
2011年最大的不確定來自通貨膨脹的演化。如果農業保持豐產趨勢,那麼通貨膨脹是可控的。2010年以來,戰略新興產業和消費類行業表現較好,這都得益於經濟結構轉型的大環境。2011年的股市將仍以抗通脹、消費和戰略新興產業為配置主線。雖然不排除明年某些階段周期股的反復,但戰略新興產業、消費以及中游制造業將會在很長時間都會戰勝市場。
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