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公司兩大傳統業務2009年收入佔比超過70%,成為穩定的收入來源。我們保守估計付費用戶帶來的收入增長今年為30%,將達到9,560萬元。廣告客戶目前明顯傾向於『正版』+『長視頻』,預計廣告收入還將增長70%。公司在版權分銷領域的收入增速去年達到200%以上,今年獲得眾多熱門影視劇的獨家版權。同時公司積極與國外版權商洽談引進海外熱播影視劇。公司手機客戶端也得到很大發展,未來手機電視將是新增長點,將通過付費客戶的增加以及手機視頻廣告收入得到體現。
已進入試商用階段並將於近期推出的樂視網絡超清播放機,是公司重要的戰略性產品。該產品與GoogleTV和AppleTV定位相同,都是新一代的家庭網絡信息與娛樂終端。公司將通過零售、代理以及與電信運營商合作等模式來銷售本產品。
預計公司2010-2012年每股收益為0.69、1.07及1.61元。維持『推薦』評級。風險提示:主要競爭對手上市後在產業鏈各環節競爭更加激烈;網絡超清機銷售低於預期。(長城證券)
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