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價格上漲主要源於華東限電,但湖北區域水泥行業情況有逐步回暖的可能性。湖北省2009年投產18條線,形成水泥產能2740萬噸,約相當於湖北省2010年水泥需求量的30%,正是這部分產能對2010年湖北區域水泥市場形成較大的打擊。2010年湖北水泥行業投資同比下滑50%以上,投產熟料生產線6條,形成對應水泥產能1500萬噸左右,其中11月份以後投產的400萬噸和明年一季度將會投產的160萬噸熟料生產線,明年上半年仍將產生壓力,但由於需求增速可能略快於產能增長,可能略好於今年上半年全行業虧損。從明年下半年起無新增熟料產能,如果需求能保持10%以上的增速,則明年下半年可能成為湖北水泥行業的拐點。
公司在行業面臨底部時收購,控制成本,提高區域市場控制力。上調公司2010-2012年每股收益至1.28、1.05和1.41元,其中明後年考慮了公司定向增發成功1.36億股攤薄的因素。給予『推薦』評級。風險提示:區域行業復蘇進程有可能晚於預期。(中投證券)
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