|
||||
漢鼎諮詢截至目前已經為12家被否企業提供了『二次上會諮詢』,並且客戶開始陸陸續續的二次上會成功過會,漢鼎憑借著豐富的IPO諮詢經驗,深度剖析近期創業板企業被否的原因。與您分享,並祝福所有企業都能順利過會。如有分析不妥之處,請還與漢鼎諮詢聯系。
智勝化工主要從事氮肥產品的生產與銷售,主要產品為尿素、液氨、甲醇、食品二氧化碳和氮素熔融液,公司隸屬於化肥行業的子行業氮肥行業。
漢鼎諮詢分析報告顯示:原因1股權結構模糊,實際控制人撲朔迷離
智勝化工的前身是國企,2002年12月改制轉為民企。目前,智勝化工的控股股東是成立於2007年8月的智勝投資,其實際控制人是合計持有智勝投資23.5462%的股份的5名自然人(所謂一致行動人),其中法定代表人林宇光,對智勝投資的持股比例僅為6.2269%。
這樣算來,實際控制人平均持股智勝化工僅4.7%。對此,智勝化工在招股書中表示,其餘86名自然人股東裡,人均持股僅佔總股本0.89%的,5名實際控制人可實現相對控股。但是發審委認為,持股比例如此低,如何保證智勝化工控制權的穩定?智勝招股書裡提到的應對措施僅有實際控制人的股權鎖定承諾。智勝化工如何保證這五名自然人的行動一致性?對於5名實際控制人之間是否有親屬關系,董事長林宇光和副董事長林書生是否存在親屬關系,智勝化工對此都沒有任何說明。為此,控制權穩定性風險是其被否原因之一。
漢鼎諮詢分析報告顯示:原因2氮肥行業產能過剩,耗能大、污染嚴重,政策不鼓勵
中國氮肥產能嚴重過剩,但是產能增加的發展勢頭卻絲毫沒有減退。傳統化肥企業。一批有改造能力的氮肥企業上馬技改項目。如2009年江蘇靈谷化工有限公司年產45萬噸合成氨、80萬噸尿素技改擴能項目建成,多噴嘴水煤漿氣化技術可使尿素生產成本下降30%。宜化、雲天化、中國石油、中化等氮肥大企業不但在本地擴產,而且紛紛進軍新疆、內蒙古、寧夏等煤炭與天然氣資源豐富的地區,建設大型化肥裝置。此外,發審委考慮到氮肥行業耗能大、污染嚴重,且在招股書中披露的政策都沒有明確的支持公司所處細分產業。
漢鼎諮詢分析報告顯示:原因3核心技術過度粉飾,競爭力嚴重缺乏
尿素生產中外排的廢液、廢氣對環境破壞大,這與今年來以來發審思路中鼓勵新能源、環保節能企業的理念相左。因此,智勝化工的生產技術是否真的環保節能,在很大程度上將影響其上市成敗。
智勝化工在招股書中提及的核心技術共有23項,智勝化工稱『達到國內先進水平』。而智勝化工本次募投項目核心技術包括灰熔聚粉煤連續氣化工藝技術、5萬噸/年甲醛生產新技術--銀法新工藝(尾氣循環法)和2萬噸/年多聚甲醛生產工藝三項。但發審委認為,『灰熔聚粉煤連續氣化工藝技術』這項技術耗能太多,部分環節不是很成熟,目前存在的問題很多。
智勝化工所稱之關鍵技術『灰熔聚粉煤連續氣化』以碎煤為原料,以空氣、富氧或氧氣為氧化劑,水蒸氣或二氧化碳為氣化劑。據發審委了解該技術耗氧較大。此外,智勝化工的核心技術--『采用石灰碳化煤球制半水煤氣』過於粉飾。發審委經了解:『這項技術國內80%-90%的化肥企業都在用,半水煤氣用一般的爐子就可以煉,硫化物的含量跟所用的煤炭有關,跟技術本身沒什麼關系。』
漢鼎諮詢分析報告顯示:原因4最近一期利潤下降過大,盈利穩定性擔懮
智勝化工的財務指標也是其被否主因之一,從2009年營業收入下降50%來看,且同比2007年沒有明顯變化。此外,毛利率和營業利潤率也是逐年下降。雖然是在金融危機的大背景下,但發審委仍認為公司業務抗風險能力太差,持續盈利能力下降。
項目
|
2009年度
|
2008年度
|
2007年度
|
營業收入
|
501,408,254.93
|
592,762,705.47
|
477,164,552.05
|
營業成本
|
425,341,677.52
|
462,690,721.71
|
368,173,853.11
|
毛利率
|
15%
|
22%
|
23%
|
利潤總額
|
42,184,913.87
|
81,178,091.71
|
72,647,850.07
|
淨利潤
|
35,512,627.56
|
65,288,166.75
|
49,773,529.30
|
利潤率
|
7%
|
11%
|
10%
|
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||