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1.流行觀點與偏差分析
目前市場流行的觀點:
1.名家:小盤股或被長期惡炒;
2.明年宏觀政策基調或落定防通脹保增長,A股並不悲觀。
隨著10月份CPI同比增長超於4.4%,並出臺加息和上調存款准備金等一些了緊縮措施,市場普遍預期明年宏觀政策基調主要在於防通脹保增長,但A股市場並不悲觀。他們認為不悲觀的原因在於經濟結構轉型情況之下,受益於政策扶持新興產業有望成為市場長期熱點,由此市場結構性機會普遍。而此時名家、股評也紛紛拋出小盤股或被長期惡炒的觀點。不管這種觀點是這些機構、名家有意識無意識的發表,實際上這種觀點已經在市場上也被相當部分投資者所認同,而且已經在此前的行情中得到了充分的反映。
實際上根據近兩日的主力資金監測數據可以發現大多前期熱炒的新興產業主題,比如物聯網、雲計算、觸摸屏、電子信息等都已經有主力資金在悄悄流出,那麼此時股評、名家再拋出題材概念投資者需要引起警惕了。
2.主力數據及行為分析
根據萬隆主力資金監測系統數據,基金、社保、QFII、保險四大主力今日繼續出現中等規模的資金淨流出,總體流出約39.65億。基金、社保、QFII、保險四大主力資金淨流量分別為:-9.6億、-8.05億、-8.5億和-13.5億。
前兩個交易日四大主力小幅的淨流入之後今日再度淨流出,流出量要大於此前淨流入水平。這種情況說明主力們做多似乎並不堅決,更多的是做反彈行情以提昇市場情緒。
3.主力板塊路線圖及熱點風險點
主力資金總體流入靠前的板塊主要是醫藥、釀酒食品、網絡游戲;流出靠前的板塊主要是有色、房地產、化工化纖、航天軍工、雲計算、銀行、稀土。
4.行為方向總結
一方面機構名家拋出市場並不悲觀,小盤股或成長期熱點的觀點,另外一方面主力資金又開始悄悄流出這些前期熱炒的物聯網、雲計算、稀土材料等前期熱炒的題材概念板塊。在主力資金流出情況之下今日盤中一度出現跳水,但是很快便有一股資金拉昇石化雙雄,另外超跌的煤炭股也有資金拉昇,以致大盤很快企穩,很顯然他們這種行為是為了在套現過程中穩住大盤。那麼在這種情況之下,機構、股評所推崇的題材概念板塊反而成為高風險地帶,而如果政府有意維穩的話那麼那些超跌藍籌則有望迎來階段性機會。
短期(1個月內)機會和風險:短期市場共振情緒指標為50.萬隆股票熱點跟蹤系統提示短期熱點板塊為:鋼鐵、煤炭、地產、實質性重組個股等。
中期(1~3個月)機會和風險:中期市場共振情緒指標顯示為38.萬隆股票熱點跟蹤系統提示中期熱點板塊為:農業、低碳經濟及資產注入重組預期個股。
「注釋」
基金行為特點:由於體制決定,基金一直維持穩妥的靜態趨勢投資思路,注重的是相互間的相對收益率所決定的規模(決定其管理費收入),而並不在乎絕對收益率。在排名壓力下,基金共同做多和做空市場的一致性非常明顯,只要相對排名較好,管理費收入得到維持,那麼自身利益得到充分體現。一切都必須有數據支持是基金發生投資行為的前提。數據分析具有嚴重滯後性,當數據反映的事實邏輯清晰時候,市場可能已經向前走了一段很長的道路,這時候基金在肯定數據反映的事實符合投資准則時開始進場加倉,明顯落後於市場步伐。
產業資本行為特點:利率和資金要素是決定產業方資本運作行為的關鍵(而非經濟實際增長情況)。在經濟發展相對遲緩的時期,利率水平一般較低,實體經濟投資疲軟,資金相對充裕背景下產業方更願意對自身上市公司進行回購等操作。而在經濟發展相對較快時期,利率水平一般較高,實體經濟投資機會較多,產業方資金反而相對緊張,導致產業方更願意從資本市場套現,從而致使股市相對疲軟。二是市值管理要求。產業資本市值管理方向往往是逆金融資本買賣意願而動。在經濟相對疲軟(股市預期悲觀)階段,上市公司股價一般較低(金融資本瘋狂拋售所致),此時產業方更願意以股權回購、股權激勵或兼並收購的方式去購買相對廉價的上市公司資產。
社保/保險行為特點:社保和保險是典型的政策型長期投資資金,歷史經驗證明其逃頂和抄底的准確性往往一流,這恐怕是和其政策性資金的屬性有密切關系。對其行為的關注仍然有非常大的價值。
QFII行為特點:政策前瞻性強,懂得影響市場氛圍,從而誤導市場行為,以實現其自身操作目的。習慣長期性持股,偏好"中國名片"式的資產標的股。
散戶行為特點:一是從眾跟風行為。散戶的結構特點是散,每個人有每個人的想法,由於缺乏理性和有效的分析,市場隨著行情變化蜂擁追漲或一擁而出殺跌。二是貪婪恐懼行為。貪婪與恐懼是投資人最大的心理弱點。一方面散戶可能由於過於貪婪而追漲股票以至被套,也可能由於貪婪而不願獲利了結股票以至虧損;另一方面,可能由於恐懼而不敢買入正在啟動的股票,害怕被套,也可能由於恐懼在低位割肉出局,害怕股價再跌。三是被動性行為。散戶投資人信息上也常常是被動的,在操作上也是被動的,在分析判斷上也是被動的。四是反復性行為。中小散戶的投資或投機往往具有一定的固定模式,其投資行為不像機構投資人那樣常善於變化。
游資行為特點:最善於利用較大幅度的預期偏差和轉變進行相應資金運作,從而力爭在最短時間內獲取最大絕對收益。反應迅速,習慣挖掘新題材、新概念進行時間差炒作。善於利用輿論氛圍,市場心理動態變化判斷是其制勝法寶。近年風格融合了產業資本與基金等風格,已經接近國外產業基金的行為模式。