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關注工商銀行周三復牌的投資者,一定還記得11月15日,其配股繳款期前一個交易日上漲6.84%的完美收盤。相比之下,當日滬深300指數漲幅僅0.7%。據悉,工行配股認購率預計創歷史新高,無疑表明投資者對其投資價值的首肯,這與近期銀行股的持續走弱背道而馳。考慮當前銀行股不足10倍的平均市盈率,的確已接近2008年最悲觀預期下的估值水平。並且,從前三季度上市銀行淨利潤同比增長超過30%來看,銀行板塊未來下跌空間極為有限。
我們不得不承認,年內兩個月信貸緊縮的邊緣化定局,使得市場很難依靠自身估值糾偏的修復能力,產生較大程度上的扭轉態勢。盡管連續超跌之後,大盤具備技術反抽的要求,但高度和空間因欠缺驅動力而不具備持續性特征。尤其是近五個交易日,兩市成交量水平始終處於低位態勢。加之中小市值品種連續反彈過後的調整要求,成交低迷、熱點不突出決定的窘境,迫使市場會重新尋找新的估值平衡點。
近一階段,匯率走勢和大宗商品價格的震蕩加大國內投資者情緒波動。貨幣政策轉向收緊趨勢的同時,也抑制了市場的反彈。結合當前市場特征,周期性行業和主要權重股對指數形成較大拖累,這其中還要警惕中小市值品種的分化所帶來的調整壓力,上證指數2800點的短線支橕仍會再受考驗。操作上,配置少量防御性品種,並將資金的安全性始終作為風險防范的首要目標,耐心等待市場形態的進一步回穩。
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