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漢鼎諮詢在發布完成《2010年1-9月中國創業板IPO企業被否原因深度分析報告》後,憑借著豐富的IPO諮詢經驗,截至目前,已經為報告中所提及的12家被否企業提供了『二次上會諮詢』機會,這些企業能如願在二次上會後成功過會嗎?
讓我們來對這其中企業之一『四川優機』進行一次深度剖析。
根據漢鼎諮詢提供的相關背景資料,『四川優機』是現代制造服務企業,為客戶提供機械零部件產品的『一站式定制』服務。公司客戶主要為機械設備制造商,設備售後服務商和石化工程承包商。公司根據客戶需求,提供與定制化機械零部件采購有關的解決方案,包括產品設計、工藝設計、產品改進、生產組織、過程控制、質量控制、物流運輸及售後服務等制造服務。
募集資金投資方向如下:
根據漢鼎諮詢分析報告顯示,該企業被否的原因如下:
原因1:成長性不達標,盈利可持續性令人擔懮
四川優機被否的直接原因就是其營業收入增長率不符合《暫行辦法》相關規定:首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法明確要求發行人『最近兩年營業收入增長率均不低於百分之三十』。優機實業08年營收增長18.65%,09年較上年下降8.17%。
優機實業2007-2009年營業收入情況如下:
原因2 :商業模式無創新,核心競爭優勢無優勢,發展前景存疑。
優機實業其核心競爭力是創新的商業模式:為客戶提供定制化機械零部件采購的『一站式定制服務』。即提供以產品及工藝設計為核心的機械零部件全套解決方案。事實上這種模式只是將貿易向生產領域延伸,談不上模式創新。而且目前該行業競爭激烈,從發行人09年營收的下降也印證了其並無核心競爭優勢。
原因3 :募投項目資金匹配性不足,缺乏必要性
公司此次募投項目兩個,分別為技術研發中心建設項目(募集資金7,910萬元)和閥門產品生產基地擴建技術改造項目(募集資金5,915萬元),總募集資金為1.38億。2009-2007年公司帳面連續三年貨幣資金餘額為54,620,867.65、50,477,934.60、34,196,176.43,經營活動產生的現金流量淨額36,287,815.07、 25,639,273.64、29,292,096.76,招股書顯示數據表明公司流動資金充足,且公司60%資金投入於不產生於經濟效益的研發中心,另外一個擴產項目僅靠自身流動資金即可解決。為此,發審委認為募投項目資金匹配性不足,缺乏融資必要性。
根據以上原因,可以看出除了企業自身的過失外,監管部門審核思路的變化『由對以往的歷史沿革等問題的重視,轉變為對企業的自主創新能力及企業成長性的關注』。漢鼎諮詢依托整合的IPO諮詢經驗、以及對多行業的深邃洞察,根據企業的自身發展特點,為企業制定更具針對性的發展戰略,為這些企業提供了再次過會的機會。
相關業內人士認為,只要企業對於創新的管理能力、營銷能力、生產能力、研發能力和投入能力上進行戰略調整,企業仍然有二次上會的機會。