國慶長假期間，全球股市鶯歌燕舞，節後A股市場也如期出現了大幅補漲的行情。當前盤面顯示出三大做多動能：一是資源股，包括煤炭、有色金屬等品種；二是金融、地產股帶領市場快速上漲；三是農業股，隆平高科等農業股也集體『出巢』。這種現象與07年資源股牛市的表象較為類似，表明通脹主線依然是A股市場的投資主線。當前的資源股行情的產生，主要源於以下三個因素。

　　其一是寬松的流動性預期。從流動性來看，國慶期間美國表示將重啟量化寬松政策，且美歐經濟數據整體好於預期，市場情緒進一步好轉，美元走軟，有色金屬資源價格再創歷史新高。目前美聯儲擴大量化寬松政策規模的預期進一步昇溫，在寬松的資金環境中，商品繼續上行的可能性較大。與此同時，澳大利亞等政府紛紛推出量化寬松貨幣政策，市場對全球流動性的預期不斷向好，此前市場對我國經濟中長期增速過於悲觀的預期也可能由此獲得修正。不過，為抑制熱錢過度流入及避免人民幣昇值壓力增加，未來我國加息的時點可能被延後。

　　其二是源於A股背離現象逆轉的預期。國慶節前A股市場存在三大背離現象：一是A股大盤與全球股市的背離；二是主板與中小板的嚴重背離；三是地產股與房價的嚴重背離。這些背離現象使得市場中各板塊表現冷熱不均，估值高低差別也較大。根據機構對今年滬深300公司業績增速的預測，即超過25%，未來滬深300指數的PE水平有望下降到15倍，其中銀行股平均市盈率只有11倍，在高速增長的背景下，投資機會將非常顯著；即便受宏觀調控拖累的地產股，整體估值也下降到跌無可跌的10倍左右。而中小板指數、創業板PE已經達到35倍、60倍，累計的潛在風險已經很高。進入四季度，考慮到年底估值基准切換，A股市場的估值上行空間也由此進一步打開，從而為市場上漲提供估值基礎。

　　其三是本幣昇值的預期。近期人民幣昇值幅度已達2%，本幣昇值速度較快對中國一些以外貿加工為主的中小型企業所造成的負面影響不能小覷，這在一定程度上會引導部分產業資金流入股市。

　　上述三點預示著大盤短線將維持上昇趨勢，後市有望衝擊三千點大關，甚至不排除進一步向上拓展彈昇空間。展望未來，我們認為『大象』起舞的格局有望繼續，受大資金青睞的周期類權重股票將成為行情的主力；而小盤股將步入休整階段：一方面，創業板公司本月底將迎來解禁潮，另一方面，隨著三季報的逐步公布，市場主流資金可能會逐步調倉換股，追逐業績預增、估值合理的大盤股。建議投資者可適當『棄小攬大』，關注彈性大、三季報有預增預期的周期類板塊，如有色、煤炭、農產品、保險、券商等。此外，十二五規劃已確定戰略性調整作為加快轉變經濟發展方式的主攻方向，因而估值較為合理的受國家政策扶持的七大新興行業也存在相應的投資機會。