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在世界經濟復蘇脆弱、下行風險仍然存在之時,美元持續貶值導致的國際匯率市場波動引發全球關注。分析人士擔懮,政府人為乾預甚至操縱匯市或將引發全球通貨膨脹、金融資產畸形等嚴重問題,無異於打開後危機時代『潘多拉的寶盒』。
匯率摩擦昇級趨勢漸顯,一些國家匯率乾預舉措的背後隱藏了什麼原因?人民幣過快昇值將對我國經濟和世界經濟復蘇產生何種不利影響?世界各國是否到了摒棄以鄰為壑,而重拾合作精神的『新節點』?帶著這些問題,記者采訪了相關專家。
匯率摩擦昇級各國打響經濟『保衛戰』
持續疲軟的美元走勢近日再次引發世界多國匯率變化暗流湧動,凸顯的匯率和貿易摩擦給『緩慢而艱難』復蘇的全球經濟更增添了種種不確定因素。
一周以來,歐元對美元匯率一度創8個月來新高;澳元對美元衝上27年來最高。8日,人民幣對美元匯率創2005年匯改以來新高。同日,上世紀80年代深受『廣場協議』影響的日元對美元匯率一度刷新15年來最高。
美元匯率持續走低將多國貨幣卷入昇值漩渦,由匯率引發的經濟『保衛戰』瞬間打響。9月15日,日本政府拋售近1萬億日元購進美元;10月5日,日本中央銀行將銀行間無擔保隔夜拆借利率降至零至0.1%。韓國、泰國和新加坡等也紛紛介入市場乾預。
巴西從10月5日起,將對外國投資者在巴西固定收益投資的金融操作稅稅率從2%增加到4%。分析人士指出,此前大量美元湧入巴西導致雷亞爾對美元匯率昇至金融危機爆發前水平,是巴西采取乾預措施的直接原因。
日益昇級的匯率摩擦引發全球對金融秩序和貨幣體系的擔懮。世界銀行行長佐利克7日表示,多國乾預外匯市場反映出全球貨幣體系的緊張性,全球各國領袖必須采取行動緩和當前外匯市場的緊張情勢,避免重蹈1930年大蕭條錯誤的覆轍。
『如果一些國家試圖利用匯率工具解決國內問題,這很冒險。』國際貨幣基金組織總裁卡恩說。由於世界各國貨幣政策之間缺乏協調,或將導致更多國家采取仿效。
美元疲軟直接擾動世界黃金市場,今年以來,國際黃金期貨價格累計上漲20%,遠超過股票、債券等傳統紙質資產。10月5日,由於美元匯率降至1月以來新低,紐約商品交易所的黃金期貨盤中價再創1340.6美元的歷史新高。
中國社科院金融所金融市場室主任曹紅輝在接受『新華視點』記者采訪時表示,如果各國都讓自己的貨幣貶值,勢必會引發黃金和資源價格飛漲,進而產生全球性通貨膨脹,最終再次導致實體經濟嚴重受損。
利益博弈匯率乾預背後的隱情
『本輪貨幣匯率波動與美元持續貶值有直接關系。』中國社會科學院世界經濟與政治研究所專家張明對記者說,『美國自身經濟復蘇不如預期,及中期選舉壓力加大,美元愈發持續走軟,這讓許多國家被動卷入匯率乾預的漩渦。』
9月29日,美國國會眾議院通過旨在對所謂低估本幣匯率的國家征收特別關稅的《匯率改革促進公平貿易法案》,讓本就緊張的全球貨幣供給市場氣氛愈顯緊張。
『今年以來美國經濟增長乏力,失業率居高不下、私人部門消費和投資力度減弱,是美國政府對他國貨幣施壓的重要由頭。』張明說,『在中期選舉前夕向包括人民幣在內的貨幣施壓,也是轉移民眾視線、轉嫁經濟復蘇乏力的政治手段。』
據統計,2010財政年度美國聯邦財政赤字預計仍將處在1.3萬億美元的歷史高位。國際貨幣基金組織最新預測,2011年美國失業率仍將高達9.6%。
『美國正推行的量化寬松貨幣政策,致使別國貨幣昇值壓力驟昇。』曹紅輝說,『不論是通過美國國債交易還是壓低基准利率,都是為掩蓋其真實意圖提供借口。』
在美聯儲加速印鈔的同時,加劇了新興市場資產泡沫形成的壓力,於是一些國家紛紛采取相應手段應對來自美元貶值的威脅。『我們正經歷一場貨幣戰爭,人為地壓低貨幣幣值已經成為全球性的策略。』近日巴西財政部長吉多·曼特加曾直言不諱。
張明認為,發達經濟體和新興經濟體對乾預匯率實則『各有所求』。發達國家進一步實施刺激性政策餘地不大,試圖通過定量寬松政策推動本幣貶值來改善淨出口;一些新興市場國家懼怕被迫昇值壓力過大損害本國經濟,尋求努力壓低本幣匯率。
清華大學中國與世界經濟研究中心專家袁鋼明對記者說,通過乾預匯率尋求經濟增長說明全球尚未為經濟快速復蘇找到『良方』。乾預匯率更加『糟糕』的後果是導致全球陷入貿易戰,發達經濟體可能通過貿易保護主義,對其他國家以貿易制裁相威脅,結果會是兩敗俱傷。
壓力當前人民幣過快昇值不利世界
本輪『匯率之爭』中,人民幣再次成為歐美個別國家針對的焦點。分析人士稱,人民幣並非此輪貨幣摩擦的主角,卻是全球匯率波動的受害者和美國轉嫁經濟復蘇乏力的替罪羊。美國將美中雙邊貿易摩擦轉化為全球性議題,迫使人民幣加速昇值,這樣的做法既不利於雙邊經貿往來,還將對疲軟復蘇的世界經濟產生負面影響。
『人民幣過快昇值對出口企業造成很大壓力,同時將會影響國內就業和穩定。』中國外匯投資研究院院長譚雅玲對記者說,『中國等新興經濟體的經濟對世界經濟發展的貢獻有目共睹,中國經濟繁榮對於推動後金融危機時代世界經濟復蘇和增長具有重要意義。』
作為拉動我國經濟增長的『三駕馬車』之一,外貿肩負吸納就業、穩定社會和促進經濟發展的重要作用,然而金融危機以來出口受阻以及原材料上漲已使一些外貿企業處境艱難。中國是穩定而有潛力的市場,人民幣若是大幅昇值,將可能對世界產品供應鏈帶來不利影響。
譚雅玲說:『我國經濟正處在轉型和周期性調整的重要階段,維持穩定的利率水平是保護和支持經濟發展的重要保障。美國應當放眼全球利益,從大局出發維護全球金融和貨幣市場穩定。中國要避免重蹈日本「廣場協議」覆轍。』
『中國是全球化產業鏈中重要一環,是世界經濟重要的參與者和積極貢獻者。』國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松對『新華視點』記者說,『中國經濟健康平穩發展惠及世界經濟;反之,若是匯率波動過大,則會威脅到金融體系,從而影響全球經濟復蘇進程。』
匯率問題昇級,同樣引發美國一些有識之士的擔懮。包括美中貿易全國委員會、美國大豆協會和美國肉品學會在內的36家美國行業組織不久前寫給國會的一封信中稱,一味糾纏人民幣匯率問題,會損害美國增長最快的出口市場。
美國投資家庫恩說:『緩慢、漸進的人民幣匯率機制改革步伐將給各方帶來更好的效果。大幅昇值將給中國的經濟與社會穩定帶來嚴重破壞,嚴重影響全球經濟的健康發展。此外,大幅昇值還危及很多在華投資的美國企業。』
國務院總理溫家寶近日在出席第六屆中歐工商峰會時表示,如果人民幣匯率不穩定,將會給世界帶來災難。中國人民銀行行長周小川說,中國貨幣改革將按照自己的步伐前進,人民幣昇值會循序漸進,中國不會讓人民幣快速昇值。
值得一提的是,2009年,中國對世界經濟增長貢獻率佔50%。2005年7月人民幣匯率形成機制深化改革以來,人民幣對美元昇值22%,在此期間,包括美元在內的許多主要貨幣都在貶值。
摒棄『以鄰為壑』世行呼喚重拾合作
『國際經濟復蘇仍舊非常脆弱,各國應當重新回到協調合作的軌道上。』國際金融協會總裁查爾斯·達雷華表示,面對當前國際經濟形勢中的不確定性,全球多邊合作對於應對國際經濟、金融領域內的挑戰顯得尤為重要。
世界貨幣基金組織最新發表的《世界經濟展望》報告稱,當前世界經濟正面臨復蘇動力衰退、金融穩定倒退、失業率居於高位、世界經濟各自為政的不利局面。在世界經濟下行風險增大的情況下,加強全球協調合作的重要性日益凸顯。
國際貨幣基金組織首席經濟學家布蘭查德認為,盡管世界經濟二次探底的可能性不大,當前『全球各國的協調合作比危機最嚴重的時期顯得更為關鍵』。該組織總裁卡恩則警告,若各國僅為本國利益著想,世界經濟將受到不利影響。
事實上,國際金融危機爆發以來,國際間的博弈與合作就一直在微妙地變化。於2008年11月和2009年4月分別在華盛頓和倫敦舉行的二十國集團領導人峰會,『協調合作、共克時艱』成為全球化議題。隨著世界經濟復蘇跡象顯現,各國間開始在金融制度、貨幣體系和貿易等問題的立場上產生分歧,而目前的匯率之爭正在將分歧引向激烈。
袁鋼明認為,從最初的『抱團取暖』到現今的『各自為戰』,產生變化的根本原因在於經濟出現好轉之後,各國壓力減輕,都希望在回昇的過程中佔據有利位置。由於各自回昇速度不同,面臨的問題不同,矛盾分歧也更加顯現。
針對國際上對弱勢美元的批評和擔懮聲漸起,曹紅輝強調,不能用匯率作為武器為貿易保護提供手段和支持,也不能通過匯率謀取經濟利益、影響資本流向。在目前全球經濟復蘇的關鍵階段,強化美元的責任,穩定各國貨幣匯率水平,纔會有利於經濟的復蘇。
正如世界銀行行長佐利克談到目前世界經濟形勢時所言:『如果說什麼時候我們需要國際合作,而不是背離這個准則,那麼就是現在。』
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