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10月股票市場相對較為樂觀,在宏觀經濟轉暖、政策緊縮預期趨緩以及流動性較為充裕的背景下,大盤藍籌股有望引領市場走出盤局。不過債券市場短期基本面堪懮,同時面臨估值高企困惑,配置環境不佳。因此,我們建議10月大類資產配置以權益市場為主,把握大盤藍籌股的階段性投資機會。
在具體品種選擇上:對於股票市場,宏觀經濟的回暖以及政策緊縮預期的趨緩為藍籌品種的階段性表現提供了有力環境,同時從AH溢價指數來看,目前維持在93附近,藍籌股的估值優勢已相當明顯,尤其是金融股部分個股的折價率已經超過了20%。因此,人民幣昇值以及海外競爭性貨幣貶值背景下,不斷湧入的"熱錢"極有可能率先推動安全邊際較高的藍籌股,從而走出盤局。不過對於以中小盤股為代表的成長型品種,在第一批創業板上市公司即將解禁、中小盤急速擴容以及產業資本減持力度加大之後,部分題材股的高估值已難以得到支橕,股價向下調整概率加大。
對於債券市場,利率品種方面,無論是從隱含稅率還是稅收利差來看,國債比之政策性金融債都較具估值優勢,而為了回避收益率上行風險,建議采用短久期策略,暫時配置短端品種,待債市系統性風險釋放之後,再伺機配置長端品種;信用債方面,依然建議回避;可轉債方面,考慮到四季度權益市場相對樂觀,轉債具有攻守兼備的特性,仍舊可以重點配置。
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