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要不要加息,什麼時候加息,無疑是今年最熱的經濟話題。2月以來,中國進入了負利率時代,關於CPI的質疑,關於通貨膨脹的警示,關於加息的預期……一浪高過一浪。然而,在中國,經驗式的論斷、規律性的推斷在很多情況下都不奏效,預測很多時候只能流於空洞,非常態『出牌』成為中國宏觀經濟政策的常態。
2008政策三大急轉變
2008年初,中國經濟已連續5年以高於10%的速度加速增長,經濟增長有由偏快轉為過熱的風險。面對錯綜復雜的國內外形勢,2008年,中國宏觀調控政策經歷了迅速而大幅度的調整:從『雙防』轉向『一保一控』,再轉向『保增長、擴內需』。
為消除經濟運行面臨的風險和存在的不健康、不穩定因素,2007年12月初召開的中央經濟工作會議確定了2008年的宏觀調控任務:防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹。
正是著眼於『雙防』的目標,我國實施了穩健的財政政策和從緊的貨幣政策,財政支出要重點用於加強經濟社會發展的薄弱環節,著力促進結構調整和協調發展。
然而,2008年1月中旬以來,在湖南、湖北、江蘇、安徽、江西、貴州大部分地區和西北地區東部,出現了新中國成立以來罕見的持續大范圍低溫、雨雪和冰凍的極端天氣,導致部分地區停電停水、通信中斷、交通事故頻發,人民群眾的生產生活受到較大影響。受到雨雪冰凍災害的影響,2008年初的CPI一路飆昇,在2月份創下了同比上漲8.7%的最高峰。嚴重的雪災導致很多農產品的產量下降,很多南方城市的農作物被凍死,原定在春節期間上市的農作物也因雨雪災害不能按時供應,再加上道路交通不暢,商品不能及時運抵目標市場,很多食品、生活必需品供應不足,價格上昇,最終導致CPI上漲。
6月份受上年漲價翹尾影響減弱而回落。下半年各月翹尾影響減弱、新漲價因素減少甚至下降因素增多,CPI漲幅一路下滑。下半年CPI平均漲幅僅3.9%,比上半年回落4個百分點。數據的演變表明,2007年5月開始的、由豬肉價格迅速上漲所引發的新一輪通脹,於2008年末可告基本結束。
受到2008年初南方冰凍雨雪災害以及汶川地震的影響,南方地區基礎設施大面積損毀,工農業生產遭受重大損失。國際上,美國的次貸危機影響逐步擴大,對中國的出口、金融等領域產生影響,國內出口呈現下滑態勢。
為了刺激經濟發展,7月25日召開的中央政治局會議明確了下半年經濟工作的任務:把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務,即『一保一控』。8月初,央行調增了全國商業銀行信貸規模,以緩解中小企業融資難和擔保難問題。隨後,央行又決定從9月16日起下調人民幣貸款基准利率和中小金融機構人民幣存款准備金率,以解決中小企業流動資金短缺問題。
2008年第三季度,隨著美國次貸危機昇級為世界金融危機,西方主要經濟體陷入衰退的風險不斷加大,國內房地產、鋼鐵、汽車等重要支柱產業產銷大幅度下滑。保證中國經濟保持平穩較快增長成為當前宏觀調控的首要任務。
10月17日,國務院常務會議指出,采取靈活審慎的宏觀經濟政策,盡快出臺有針對性的財稅、信貸、外貿等政策措施,繼續保持經濟平穩較快增長。隨後,國家出臺了一攬子保持經濟穩定增長的措施:
10月20日,國家發展改革委宣布,繼續加大強農惠農政策力度,其中包括全力組織開展主要農產品收購,較大幅度提高2009年生產的糧食最低收購價格,較大幅度增加對種糧農民的補貼;10月21日,國務院常務會議研究加強基礎設施建設,核准了公路、機場、核電站、抽水蓄能電站等一批建設項目,決定加快南水北調中、東線一期工程建設進度;國家稅務總局宣布,從今年11月1日起,適當調高紡織品、服裝、玩具等勞動密集型商品和高技術含量、高附加值商品的出口退稅率。
10月25日,溫家寶總理表示,中國已經調整了宏觀經濟政策,把保持經濟穩定增長放在了首要位置,同時兼顧抑制通貨膨脹和保持國際收支平衡。
隨著國際環境內的金融危機影響和中國主要出口市場經濟的逐漸衰退,外需不足的問題越來越突出,進一步擴大內需成為中國保持經濟平穩較快增長的主要動力。
11月9日,國務院常務會議宣布對宏觀經濟政策進行重大調整,財政政策從『穩健』轉為『積極』,貨幣政策從『從緊』轉為『適度寬松』,同時公布了今後兩年總額達4萬億元的龐大投資計劃,明確要求『出手要快、出拳要重、措施要准、工作要實』。
11月12日,國務院常務會議又決定出臺擴大內需、促進增長的四項實施措施。
隨後,中國人民銀行宣布大幅度降息,調整幅度創11年之最。
11月28日,中共中央政治局召開會議,提出要把保持經濟平穩較快發展作為2009年經濟工作的首要任務。
2008年,我國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲5.9%,比2007年同期漲幅約高出0.9個百分點。從各月同比價格來看,呈前高後低態勢,2月份同比上漲8.7%,為全年最高漲幅,4月份之後同比逐月回落,7月份以後回落速度加快,12月為1.2%,為全年最低漲幅。從各月環比來看,春節過後逐漸回落,3月份後各月環比基本為負或者持平,價格總水平同比漲幅逐月回落。
2008年,食品價格回落和翹尾因素拉動CPI高位回落。CPI中最為敏感的食品價格累計上漲14.3%,仍是拉動CPI上漲的主要因素。2008年食品價格同比漲幅自2月後呈加速回落態勢,環比除1月和2月外皆為負數,這也是2008年CPI逐月回落的原因之一。
居住價格漲幅回落是影響CPI走勢的另一個原因。2008年,居住價格同比上漲5.5%,是八大類產品價格漲幅中僅次於食品的一類。各種綜合原因導致了2008年CPI總體走勢呈前高後低的走勢。
受宏觀經濟政策的影響,2008年的投資市場也出現了一些波動,滬深交易所統計顯示,截至2008年底,兩市總市值為121366.44億元,較2007年底減少205774.45億元;其中滬市總市值97251.91億元,較2007年減少172586.96億元,市值縮水了63.96%;深市總市值24114.53億元,較2007年減少33187.49億元,市值縮水57.92%。
中國社會科學院金融實驗研究室主任劉煜輝表示:『2008年的中國股市反映了一個實際的宏觀經濟狀態,這是肯定的。』中央財經大學金融證券研究所所長韓復齡教授表示,2008年中國資本市場『整體經濟走勢是由擴張期之後開始逐步往下跌的』,中國資本市場的變化,反映了宏觀經濟的狀態。韓復齡說:『股市和宏觀經濟是聯動的,股市的下跌既有國際的原因,也有中國內部產業調整的原因。股市下跌得過快過猛,從某種程度上和企業的效益是掛鉤的,可以對比一下中石油和中石化等主要企業,2008年的效益相對於2007年來講都不是特別的理想,也正印證了股市和宏觀經濟的聯動。』
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