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市場上周衝高回落,就在大盤在中石油、中石化帶領下成功突破2680點壓制,即將展開新一輪攻勢之際,反彈卻戛然而止。周五,一根45點中陰線無疑給市場澆了一瓢涼水,反彈結束論再次浮出。
筆者認為,本輪反彈行情並未結束,即使短期展開調整,向下空間也將極為有限。其實,從近期行情的特點看,仍然呈現出結構性分化特征,大盤股僅僅是小行情,而以中小板為代表的小盤股則上演了大行情。預計未來市場的主流熱點仍然會集中在中小盤股方面。
兩大力量支橕震蕩向上
首先,本輪反彈行情小盤股一馬當先,權重股仍然是市場『定海神針』,大盤難以出現深幅調整。回顧自7月2日至8月19日以來各指數的市場表現,可以發現強烈的分化特征。其中,中小板綜指最大漲幅為32.02%,創業板指數漲幅為24.16%。同期,上證綜合指數漲幅為16.47%,上證50指數漲幅僅為13.21%。以成飛集成為代表的小盤題材股繼續高舉高打,該股年內最大漲幅高達324%。而以農行為代表的大盤股多數仍在低位徘徊。雖然小盤股漲幅偏大,但是由於權重股估值仍然處於相對低位,多數銀行股市盈率不足10倍,下跌空間較為有限,封殺了大盤二次探底的可能,30日均線處(2500點)應為調整底線。
其次,上市公司業績增長化解估值壓力,個股行情仍然可以期待。截至8月20日,滬深兩市共有1075家公司公布2010年半年報。據統計,剔除不具有可比性的數據,1066家公司上半年合計實現營業收入1.97萬億元,同比增長39%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤1949.8億元,同比增長59%。本輪反彈的重要推動力之一就是靚麗的中期業績,從統計數據看,中期業績增長近六成讓本輪反彈行情底氣十足,並在很大程度上化解了估值泡沫。從最新滾動估值角度分析,上證指數市盈率為18.10倍,上證50為14.33倍,中小板為34.44倍。整體估值合理,為個股行情炒作提供了溫床。
雖然大盤整體趨勢保持向上,但我們仍然不能忽視背後的隱懮。壓力主要來自於經濟增速回落,以及通脹壓力加大。從7月份宏觀數據看,工業增加值的持續走低以及PPI的大幅下降,都顯示宏觀經濟將在年底之前進一步回落。與此同時,受農產品價格持續上漲以及大宗原材料價格反彈影響,通脹壓力依然存在。因此,宏觀經濟政策處於兩難境地,政策松動預期可能落空,這將制約股市的反彈力度。
從技術走勢分析,大盤頭肩底形態依然清晰可見,上周五的中陰線並沒有破壞右肩形態。只要30天均線2500點整數關口不破,大盤最終仍將會選擇向上突破。綜合以上因素,我們判斷大盤仍將維持震蕩盤昇走勢。
三條主線挖掘題材
在操作策略上,我們仍然建議投資者關注中小盤題材股。大盤藍籌股估值修復行情基本告一段落,預計後一階段仍將是中小盤題材股的天下。
由於受到『四部委繼續對地方政府融資平臺嚴格管理、國土部重拳整治閑置土地』等消息影響,以銀行、地產等為代表的權重股很難有所表現。相反,在國家系列區域振興以及戰略新興產業政策支持下,題材股行情仍將延續。以成飛集成、江特電機、華潤錦華為代表的小盤股已經提前上演了局部牛市行情,為題材股的炒作拉開了足夠的想象空間。
預計近期熱點將圍繞以下三條主線展開:第一條為重組,第二條為新能源,第三條為區域振興。央企重組步伐加快,為航天軍工等央企整合板塊帶來機會;新能源產業政策繼續為新能源板塊上漲提供動力,其中重點仍然是新能源汽車;區域振興方面,隨著深圳特區成立30周年以及深圳前海經濟區的提出,相關受益品種將會繼續受到市場追捧,投資者可以重點關注深赤灣、華聯控股等個股。
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