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在深圳30歲生日之際,中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶深入深圳的企業、科研院所、口岸和社區,就發展戰略性新型產業,加快轉變經濟發展方式進行調研。在多位區域經濟研究學者看來,這是中央大力支持深圳發展的重要信號。
30年,深圳從一個荒涼偏僻的小漁村到一座年輕的現代化的新型城市,深圳演繹了一個神話般的傳奇與故事。股市從開始的『老五股』到現在的135只個股,深圳的資本市場也迎來翻天覆地的變化。但是,深圳特區經過30年的發展,目前已進入發展瓶頸期,GDP增速相比全國優勢不再,在此背景下,有媒體報道深圳市政府公布的《深圳市第一批擴大內需項目》提出,三年內對前海合作區投入400億元。
深圳上市公司涉及18類行業(申萬一級),其中,以電子元器件類公司上市最多,達21家,另外佔比比較重的行業為房地產和信息設備,房地產類上市公司有16家、信息設備類行業上市公司家數為10家。分析師認為,應重點關注受益前海的房地產上市公司。
《證券日報》市場研究中心通過對上百家券商評級報告進行分析整理,從深圳的135家A股公司中,精選出被機構看好並且市盈率低於20倍的8家公司進行重點分析解讀,以饗讀者。
金地集團:本地股中估值最低
券商評級:國泰君安給予公司『增持』評級。預計2010、2011年每股收益為0.53、0.71元,公司擁有權益未結儲備約1328萬平米。2010年初均價測算RNAV8元。公司業績彈性足,激勵到位,加速發展意願迫切,2010年15倍市盈率對應7.95元目標價,維持增持。
東方證券給予公司『買入』評級。預計公司2010-2012年預測每股收益分別為0.52元、0.63元和0.83元,對應市盈率分別為13倍、11倍和8倍。維持『買入』評級。
市場表現:本月以來,金地集團表現不佳,沒有跑贏上證指數,跌幅為6.8%,市盈率(TTM)為11倍。
行業地位突出:公司連續第六屆榮獲經濟觀察報評選的『藍籌地產』殊榮,連續第七年躋身國務院發展研究中心企業研究所、清華大學房地產研究所和中國指數研究院三家機構共同評選的『中國房地產上市公司綜合實力10強』之列。
8—9月推盤面積約為56萬平方米:公司2010年8月7日公告,2010年1-7月累計實現簽約面積57.21萬平方米、累計簽約金額64.55億元,分別較上年同期下降44.9%、41.6%。8-9月有新推或加推盤計劃的項目有:東莞格林上苑、廣州荔湖城、佛山九瓏璧、北京仰山(即大興項目)、天津格林世界、上海格林世界、杭州自在城、南京自在城、武漢國際花園三期、武漢格林春岸、武漢西岸故事、西安湖城大境、沈陽國際花園四期、沈陽濱河國際社區、沈陽檀郡,推盤面積約為56萬平方米。
招商地產:具有資產注入預期
券商評級:光大證券給予公司『買入』評級。考慮了2010年銷售量和價格下滑的因素,假設2010年內公司項目房價下降15%,對應2011年結算價格下降15%,基本維持2010預測盈利、下調2011年盈利,預測2010-2011年每股收益為1.41、1.35元/平米。對應市盈率13/14倍,估值有吸引力,買入評級。
國泰君安給予公司『增持』評級。預計2010-2011年每股收益分別為1.23、1.59元,RNAV20.5元。公司具有大股東持續資產注入預期;同時作為16家地產主業央企之一,公司為老牌地產龍頭之一,未來在整合方面可能將有一定的資源獲取優勢;業務結構兼具開發與出租等優勢,現金流穩定,資金優勢明顯。維持增持評級,綜合市盈率和RNAV估值,目標價22元。
天相投顧維持公司『增持』投資評級。預計公司2010-2012年可分別實現每股收益1.26元、1.44元和1.74元,維持『增持』投資評級。
市場表現:本月以來,招商地產表現略勝於大盤,漲幅為3.2%,市盈率(TTM)為15.9倍。
營業收入大幅增長:公司2010年中報披露,公司2010年上半年實現營業收入69.8億元,同比增長142.76%。其中房地產開發銷售額61億元,同比增長188.77%。但毛利率為42.76%,比上年同期下降5.19%。
資源充足:2010年中報披露,2010上半年,公司在11個城市推出了包括上海雍華府二期、蘇州小石城三期等21個精品樓盤,銷售面積28.75萬平米,簽約銷售金額42.30億元;公司於上半年新開工9個項目,建築面積67萬平方米,擴充土地儲備46萬平方米,使得總儲備超過1000萬平方米,為公司後續持續發展提供了充足的資源。2010年6月末公司預收帳款期末數為829632.45萬元,期初數為949846.12萬元。
深圳能源:積極發展新型產業
券商評級:招商證券給予公司目標價15.4元。對公司下半年業績持樂觀態度,小幅上調2010-2012年業績預測至0.77元、0.89元和0.96元,對應市盈率分別為14、12和11倍。公司具有參股核電、參股券商概念,按照2010年的20倍市盈率估值,目標價15.4元。
金元證券給予公司『買入』評級。預計公司2010-2012年每股收益為0.84元、0.86元、0.90元,對應目前價格的動態市盈率為12倍、12倍和11倍,與電力板塊平均整體估值相比低估,考慮到公司未來良好的發展,
華泰證券維持公司『增持』的投資評級。維持公司2010-2012年每股收益分別為0.80、0.93、1.03元的判斷,目前股價對應動態市盈率分別為12.8、11.0、9.9倍。公司具備較強的盈利能力,基本上代表了行業最高水平,且公司裝機規模增速高於行業規模增長9%的平均水平。另外,從可比公司估值水平來看,公司已是屬於低估品種。
市場表現:本月以來,深圳能源表現平淡,漲幅2.2%,雖跑贏大盤但幅度不大,市盈率(TTM)為13倍。
參股核電:公司與中國廣東核電集團有限公司簽署了《戰略合作框架協議》。根據國家積極發展核電的產業導向,為發揮各自優勢,進一步加快推動企業的科學和可持續發展,本著『立足長遠、平等互利、合作雙贏』的原則,經友好協商,雙方達成了在廣東省內開展核能領域合作的共識,並同意進一步加深和開展在常規能源領域存量和增量的整合與合作。
廣深鐵路:資產注入將成業績催化劑
券商評級:中銀國際給予公司『持有』評級。從6月18日起將廣深城際動車組車票價格上調5元,即二等票價從75元/張上調到80元/張,一等票價從95元/張上調到100元/張,上調幅度分別為6.7%和5.3%。此次上漲主要是為了彌補鋼材、水、電、油等價格以及設備維修和人工成本的上漲。提價對公司業績影響有限,暫時維持對公司A和H股持有評級。
中投證券維持公司『推薦』的投資評級。根據模型的測算,此次上調價格將增加公司2010-2011年每股收益0.01元。上調盈利預測,2010到2012年每股收益分別為0.21、0.23和0.25元,6-12個月目標價格5元。
長江證券維持公司短期『謹慎推薦』評級。公司短期業績將實現微幅增長,資產注入有望成為業績改善的催化劑;但長期來看,公司客運業務在高鐵衝擊下有大幅下滑風險。
市場表現:本月以來,廣深鐵路表現差強人意,跌幅0.8%,沒有跑贏大盤,市盈率(TTM)為19倍。
區位優勢:公司經營的廣深鐵路是京廣鐵路和京九鐵路兩大繁忙乾線在南端的連線,是中國鐵路網的重要組成部分,是中國鐵路與港口連接最緊密的鐵路之一,還是中國鐵路連接香港的唯一通道,本次資產收購完成後,公司營運鐵路將縱貫廣東省全境,穿越韶關、清遠、廣州、東莞、深圳等廣東省主要城市,並通達香港,將進一步拓展公司鐵路客、貨運的發展空間。
萬科A:全年業績有望高增長
券商評級:招商證券維持公司『審慎推薦』的投資評級。根據公司的項目進度,適當調低公司2010年、2011年及2012年的每股收益分別為0.60元、0.74元及0.87元。今年獲取新項目後,公司2010年的RNAV為8.9元。按照2010年15倍市盈率給予公司股價9.00元的目標值。
華泰證券維持公司『推薦』評級和9.75元的目標價。公司的已售未結資源大幅增長。截止6月底,公司尚有530萬平方米已售未結算資源,合同金額合計約573億元,分別比年初增加41.3%和50.0%,為未來業績增長奠定了基礎。隨著下半年公司在建項目陸續竣工並結轉,全年業績高增長確定度較高。預計未來兩年公司每股收益分別為0.65和0.76元,目前估值處於較低水平。
國元證券給予推薦的投資評級。預計2010-2011年每股收益0.65、0.80元,市盈率12.3、10倍。在下半年行業走勢不甚明朗的時候,萬科其快速的反應能力足以創造超越行業的銷售狀況。
市場表現:本月以來,萬科A表現略強於大盤,漲幅4.3%,當前市盈率(TTM)為17倍。
銷售金額同比增長:公司2010年中報披露,本期累計實現銷售面積320.2萬平方米,銷售金額367.7億元,銷售金額同比增長19.5%。截至報告期末,公司銷售額佔全國商品住宅成交額的比例為2.18%,在15個城市的佔有率排名較09年上昇,其中,在北京、天津、青島等城市的排名昇至市場第一,在深圳、無錫、沈陽、武漢、鎮江等城市繼續保持市場佔有率第一的位置。
招商銀行:資產質量穩定性高
券商評級:廣發證券給予公司『買入』評級。預計2010年招商銀行淨利潤為265.57億元,同比增長45.64%,每股收益為1.26元。招行加息前後均具有較高的息差彈性,平臺貸款佔比較低,資產質量穩定性高,維持對其買入評級,12個月目標價為15.97元/股,對應12.71倍2010年市盈率,2.5倍2010年市淨率。
長江證券維持公司『推薦』評級。公司過去業績改善主要來自於息差回昇、壓縮費用和中間業務收入等,未來這些因素中除費用將會顯著反彈外,息差有望繼續小幅回昇,規模可持續適度增長等,公司業績有望實現較快增長。預計2010年和2011年盈利分別為255.95億元和317.64億元,每股收益分別為1.18元和1.47元,對應2010年動態市盈率為11.72倍,動態市淨率為2.14倍,
海通證券給予公司『增持』的投資評級。預計2010-2012年每股收益分別為1.06元、1.23元和1.49元,BVPS分別為6.45元、7.52元和8.77元,2010年淨利潤增速大約25.7%。招行較高的息差彈性,配股資金到位後的增長潛力,繼續將招行納入銀行股推薦組合,維持19.5元的目標價和『增持』的投資評級。
市場表現:本月以來,招商銀行表現不佳,沒有跑贏大盤,跌幅為3%,市盈率(TTM)為13倍。
中小型銀行龍頭:根據中國人民銀行2010年6月銀行信貸收支報表,6月末本公司存貸款總額在32家中小制銀行中的市場份額與排名如下:人民幣存款總額,市場份額12.29%,排名第1;人民幣儲蓄存款總額,市場份額22.20%,排名第1;人民幣貸款總額,市場份額10.59%,排名第2;人民幣個人消費貸款總額,市場份額26.73%,排名第1。
中信證券:已具備長期投資價值
券商評級:中金公司維持公司『推薦』的投資評級。在2010年日均股票交易額1800億元,自營業務1.23倍市淨率、非自營業務20倍市盈率的估值倍數下,公司目標價為16.92元。公司目前股價隱含的日均股票交易額仍低於1000億元,已具備長期投資價值,相對於其他證券公司有明顯估值折扣級。
中信建投維持公司『增持』評級。券商股目前絕對股價和相對估值水平處於歷史較低水平,近期由於傭金價格戰將受到規范,行業基本面有所改善,投資價值開始顯現。中信證券的合理股價應該為17.8元左右。
市場表現:本月以來,中信證券表現不佳,沒有跑贏大盤,跌幅為4.1%。市盈率(TTM)為13.6倍。
增資國際有限公司:公司2010年8月17日公告,擬向中信證券國際有限公司增資4億美元,主要用於提昇中信證券國際有限公司各方面的業務能力,其中包括:投資境外基金;開展中長期股權投資;擴大固定收益、股票自營與策略投資、財富管理業務、證券融資業務;擴展機構銷售和零售網絡;完善中後臺的配套建設等。
中信集團旗下公司:公司依托第一大股東—中國中信集團公司,與中信銀行、中信信托、信誠人壽保險等公司共同組成中信控股之綜合經營模式,並與中信國際金融控股共同為客戶提供境內外全面金融服務。包括所屬子公司在內,公司在境內合計擁有222家證券營業部、13家證券服務部、12家期貨營業部、7家香港分行。
深赤灣A:投資萊州港打開增長空間
券商評級:華泰證券維持公司『推薦』評級。此前預期公司2010年-2011年每股收益為0.81元和0.89元,根據公司上半年的營業數據,公司的實際業績將會高出此前的預期,將公司2010-2011年每股收益調整到0.91元和0.99元。公司當前股價對應的市盈率為13倍和12倍。當前市場低估了公司的業績,預計隨著公司上半年業績的明了,公司股價面臨一定的上漲動力。投資風險主要為下半年出口增速下滑導致業務量和業績增速下滑。
東海證券維持公司『增持』評級。預計公司2010-2012年每股收益將分別達到0.96元、0.98元和1.04元。目前股價對應的動態市盈率分別為14倍、14倍和13倍,其估值水平為港口公司中最低。考慮其過去十年50%-60%的平均分紅比率,隱含的股息率接近4%,具備一定的投資價值。公司確定的低估性在當前市場環境下已相對稀缺,保守型投資者可重點關注。
國都證券維持公司『推薦-A』投資評級。預計公司2010—2011年每股收益為0.83元、0.93元,雖然當前歐洲債務危機以及人民幣對歐元昇值加大了中國商品出口歐洲的不確定性,認為當前低估值已經完全反應了此部分影響,如果下半年出口能夠持續保持當前態勢,公司業績有望高於盈利預測,公司參股投資萊州港為公司未來增長打開空間。
市場表現:本月以來,深赤灣A表現較出色,大幅跑贏大盤,漲幅為11.5%,市盈率(TTM)為17倍。
集裝箱吞吐量同比增長:公司2010年中報披露,隨著船公司新運力的投入,本公司掛靠航線數量有所增加,集裝箱吞吐量同比增長37.1%;散雜貨業務總體上保持平穩,由於麻湧港區的投入運營,散雜貨整體吞吐量比上年同期增長29.7%;港區拖車、港作拖輪服務等支持保障業務隨吞吐量的增長出現相應程度上昇。本期港口裝卸業務毛利率為59.17%,經上年同期增5.24%。
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