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據長江證券的統計顯示,股指期貨交易中的期貨公司每日淨倉位已成為A股走向的『章魚哥』,其對下一日大盤表現預測的准確性實在驚人。所謂期貨公司淨倉位,是指股指期貨交易中前20名多頭期貨公司的總多頭期貨倉位減去前20名空頭公司的總空頭倉位。截至8月12日,期貨公司淨倉位已經連續12天准確預測下一天股市的漲跌,如果按每次50%的預測准確率計算,這是一次1/8000概率的事件。某期貨公司人士告訴記者,每日淨倉位在某種程度上是市場中機構對於未來走勢的真實看法,有很強的預判意義。
連續12次准確預測大盤漲跌
A股『章魚哥』的最新戰例發生在8月10日,當日A股大幅下跌,上證綜指失守2600點整數關口,雖然未能有效突破2590點箱體底部,但市場已經一片恐慌。
不過當日的期貨公司淨倉位卻顯露出一絲生機,8月10日尾盤,主力空頭大幅平倉了結,其中空頭主力國泰君安期貨席位逆市減倉,空頭頭寸減倉1901手,所持空單比前一交易日大減40%。截至收盤,淨倉位為136手,多方佔據上風。8月11日的走勢恰如所料,雖然早盤震蕩下行,且隨後強勢上漲,但截至收盤上證綜指上漲31.22點,漲幅達1.21%。
根據長江證券的統計,截至上周五,股指期貨淨倉位已經連續12天准確預測下一天大盤漲跌。長江證券認為,自股指期貨推出以來,淨倉位走勢與滬深300的走勢一直保持同步或者領先一兩日。從時間序列上說,這位股市『章魚哥』——淨倉位預測的准確性也在穩步上昇,長江證券分析師俞文冰計算後認為,其對第二日大盤漲跌的預測准確率已經從開始60%左右上昇至近期的100%。
『連續12次預測准確,如果按每次50%的預測准確率計算,這是一次1/8000概率的事件,』俞文冰在感嘆的同時,也不忘提示風險:『這種預測不可能完全吻合,總會有失效的一天。』
事實上,8月16日的走勢就說明『章魚哥』也會犯錯。截至8月13日收盤,淨倉位為-101手,預測16日大盤應該下跌,但8月16日大盤一路強勢上行,上證綜指大漲55.01點,期貨公司淨倉位指標沒有延續第13天的奇跡。一位上海期貨人士告訴記者,一兩次失誤並不能否認這個數值的指標意義,期貨公司淨倉位的預測性已經不言而喻。
解密預測法門
期貨公司淨倉位,聽起來復雜,其實道理很簡單,就是機構投資者用大筆資金對第二日走勢進行『投票』。
『失誤的成本太高,一旦看錯,就損失慘重。』上述期貨人士告訴記者,由於對未來的看法直接影響到投資的收益,所以參與股指期貨的機構投資者往往對大盤走勢把握十分准確,而期貨公司淨倉位的指標意義就在於它是市場中多空意見在股指期貨交易中的對比,這真實地反映了股指期貨參與者對於未來股指走勢的看法。
而預測不准的原因則在於,兩邊市場參與者的構成並不完全相同,股指期貨投資者的觀點也並不完全等同於現貨市場投資者。
這位人士認為,股指期貨交易的規模還很有限,一些對市場影響很大的資金參與程度不高,他們的意見就不能通過淨倉位指標體現出來。『比如所謂的國家隊就完全沒有參與股指期貨交易,而他們的意見則對現貨市場的走勢至關重要,』這位人士說『如果期貨投資者根據原有情況作出預測,而現貨市場資金觀點卻發生變化,因而預測失敗就在情理之中了。』
目前,股指期貨市場的日保證金存量不過120億元上下,按照30%的平均倉位計算,每天實際參與交易的資金僅為40億元,與A股市場動輒上千億的成交量相比,規模天差地別。
在8月13日預測失誤之後,8月16日,期貨市場意見迅速轉向,截至收盤,IF1008合約的總多單為12583手,總空單為12515手,淨倉位為68手,多頭略佔優勢。
上述期貨人士認為:『這說明市場中多空意見仍然十分接近,多頭略佔上風。』
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